黄金分析.pdf

黄金基本面分析黄金基本面分析((一一))
影响黄金价格的因素影响黄金价格的因素
商品属性 受商品供求关系的影响
货币属性 对政治、经济、主要国家货币政策反应敏感
金融属性 投资需求
供求关系供求关系
 供给因素
一、地上的黄金存量；
二、年供求量；
三、新的金矿开采成本；
四、黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况；
五、中央银行的黄金抛售；
六、再生金生产量。
 需求因素
一、黄金实际需要量（首饰业、工业等）的变化
二、保值需求
三、投资需求
黄金与美元黄金与美元
布雷顿森林体系 1944年布雷顿森林体系确立：其实质是建立以美元为
中心的国际货币体系。其基本内容是美元与黄金挂钩，其他国家的货币
与美元挂钩，实行固定汇率制度。1盎司黄金=35美元 (注：1盎司
=)。
1973年美元危机，布雷顿森林体系瓦解，黄金与美元脱钩，黄金价格随
供求关系变化，在1981年一度攀升至850美元/盎司。2008年三月份黄金
价格最高到达1032美元/盎司，2009年底现货黄金最高触及1226美元/盎
司，2010年现货黄金最高触及1431美元/盎司。
 自确定了美元为国际结算货币后，黄金以美元结算，美元的走势是影响
金价最重要的因素。长趋势上看，美元将持续贬值，金价长期趋势是上
涨的。
美元指数美元指数
美元兑六种主要货币的加权指数，衡量美元对一揽子货币的汇率变化
程度。通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量
美元的强弱程度，间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情
况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。
权重
、





黄金与美元负相关黄金与美元负相关
 一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的规律。
 黄金从直接的货币作用中分离出来，实现黄金非货币化，黄金的货币
功能已经减弱，但在世界经济领域和现实生活中，仍是一种比任何纸
币更具有储藏价值的储备手段。黄金对保证国家经济安全、国防安全
和规避金融风险也是任何物品所无法替代的。
 全球主要黄金市场价格是以美元标价的，美元汇率变化就成为影响黄
金价格波动的重要因素之一。回顾过去20年历史，美元对其他西方货
币坚挺，则世界市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐
渐回升。过去10年金价与美元走势存在80％的逆相关性。
金价长期趋势得益于美元的贬值金价长期趋势得益于美元的贬值
美元为什么要贬值美元为什么要贬值
 美国经济建立在高外债、高赤字基础上，是典型的“举债经济”。二战
后美国制造业大量外迁，许多领域丧失了二战后确立的全球领先优
势，逐渐由世界第一大债权国变为世界第一大债务国。
 当经济衰退、短期资本外流和外债规模过大同时出现的时候，美国通
过美元的独特地位，通过贬值或变相贬值美元，转嫁国内金融和经济
危机。通过贬值美元可以减少债务负担，洗劫国际社会。目前美国国
，而且呈膨胀趋势，只能通过美元不断的贬值来压缩
债务规模。
 从2007年6月1日到2008年5月31日，％。按当
，％，一年就可以
。美国商务部公布的数据显示，美国2007年经常账赤字
％至7386亿美元，为2001年以来首次下降。
美元的三轮贬值美元的三轮贬值
自20世纪70年代初美国宣布美元与黄金脱钩以来，美元出现了三轮贬
值。
 第一轮是1973年1月至1978年10月，美元兑所有货币实际汇率（指
数）％；其中兑主要货币实际汇率（指数）％。
 第二轮是1985年3月至1995年7月，％和44
％。
 此轮美元贬值，始