资本资产定价模型金融经济学王江最全面的最重要的内容学习教案.pptx

会计学
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前一章(yī zhānɡ)内容
●MV偏好(piān hǎo)下的组合选择
●参与者选择MVE组合
●由两个特殊MVF组合而成
●本章(běn zhānɡ)讨论：MV偏好下的资产定价
求解典型参与者的问题
CAPM：均衡的推论
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§ 市场(shìchǎng)组合
●市场组合：交易(jiāoyì)证券的总供给
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§ 市场(shìchǎng)均衡
●：在均值方差(fānɡ chà)偏好下，市场达到均衡时，市场组合就是切点组合。
●市场组合(zǔhé)是MVE，可以直接观察到
●所谓参与者最优：无风险证券+市场组合
●给出一个定价关系
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§ CAPM给出的资产(zīchǎn)定价关系
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CAPM
●定理(dìnglǐ)
●风险(fēngxiǎn)溢价与市场风险(fēngxiǎn)成正比
●市场(shìchǎng)风险由Beta度量
●风险的价格（单位风险的价格）：市场的风险溢价
●SML：风险溢价-Beta图
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CAPM的经济(jīngjì)意义
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§ 没有(méi yǒu)无风险资产的CAPM
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CAPM的应用：股票(gǔpiào)定价
例 公司I在时期1将发行(fāháng)100股股票，该公司在时期2的价值为随机变量V。公司的资金都是通过发行(fāháng)这些股票而筹措的，以至股票的持有者有资格获得完全的收益。最后给出相关数据：
试确定每股的合理(hélǐ)价值.
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的计算方法
1、历史(lìshǐ)的方法
利用
根据资产 i和市场指数收益的历史数据回归得到参数估计量
注：此方法存在误差，因为(yīn wèi)参数不是完全稳定的，会随公司的资本结构变化而变化
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