关于中小企业集合债券增信措施比较分析.doc


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关于中小企业集合债券增信措施比较分析
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  【摘要】确保债券是否成功发行的重要环节便是中小企业集合债券有没有进行增信操作,尤其是中小企业集合债券在定价、增信措施和政府在这些债券发行中所承担的责任等方面都或多或少的存在不同,要是想中小企业集合债券的融资方式得到更好地发挥就得在债券发行中将政府定位在一个合适的位置,尽最大的努力让债券联合发行人增加,并且将不遵守合约的发行人减少,充分的调动债券内部以及增信措施,提升中小企业的信誉,运用这些来确保市场。
  【关键词】中小企业 债券增信措施 债券定价
  一、前言
  如今在中国,中小型企业变得越来越多,根据有关数据显示,达到一定规模的已经有大约1100万家,在全国注册企业的比例中占99%,我国的中小企业经过这些年的发展已经延伸到每行每业,在带动我国经济中起到首要作用。到2015年底,中小企业在产值、收入、利税等方面都取得了相当不错的成绩;通过这些年得到的数据来看可以发现全国进出口额中小企业占到60%。通过两个简单的数据我们就可以得出一个结论,中小企业对我国经济发展有着重要的作用,所以,中小企业集合债券增信措施就变得十分有必要。
  二、中小企业集合债券增信措施的价值
  中国要求企业债券发行信誉高,所以大多数债券都是规模较大的公司发行的,中小企业集合债券的发行手段打破了以往只有大企业才能发债的惯例,中小企业集合债券是一个创举,使得企业融资又多了一种新奇的模式。不过,中小企业自身也存在很多弊端不利于集合债券,比如一些中小企业的资信不够、抵押产品不足、经营不安全等,这些都造成中小企业集合债券发行的不易。国外发达国家之前也遇到我国现在的这种状况,根据国际经验探索得出的结论,首先解决发债需求以及企业的信誉问题,而解决方法便是对集合债券采用增信措施。
  中小企业集合债券增信,简单来说就是内外部运用金融措施提升债券的信誉,规范债券发行的制度。中小企业集合债券增信措施能够解决中小企业信誉问题以及发债融资问题,这样就可以让中小企业顺利的进行债券发行,提高中小企业在市场交易的信誉。所以融资活动最主要的一环便是中小企业在集合债券安排上是否恰当。
  不同的企业有不同的增信服务机构,依据这些不同将增信措施分为两个部分,即外部和内部。外部增信模式又叫做第三方信用担保,是由机构提供的信用保障。内部增信模式是发行人或者机构在保持外部金融组织服务的条件下,企业在发债环节时对资产提高债券信誉的措施,这关键思路就是加多抵押物以及在各种交易间风险的减低,靠这样的方式来提高信誉。
  三、中小企业集合债券增信措施的比较
  中国目前已经发行的中小企业集合债券中,主要是以第三方机构作保的外部增信模式来实现增信服务,可是,不同的第三方机构有很大的区别,除了担保方式还有外部增信措施。但是实际操作简单的还是内部增信模式,并且属于增信的辅助措施。
  (一)第三方担保的增信措施
  第三方担保的外部增信模式最开始发行是在2007年中小企业集合债券在国家作保的情况下。2
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