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第四章 融资工具与资本成本
第一节 长期融资工具
第二节 资本成本
创业有五桶金！
《公司理财》第四章
典型的融资决策
• 选择何种债务和股权进行出售
• 如何确定所要出售的债务和股权
的价值
• 何时出售这些债务和股权
• 以何种比例出售这些债务和股权
《公司理财》第四章
创造有价值融资机会的方法
• 前提：市场不是很有效
• 包装证券，欺诈投资者
• 降低成本或提高津贴
• 创新证券：公司从开发和高价发行
具有独创性的证券中获取好处
• 如果资本市场有效呢？
《公司理财》第四章
第一节 融资工具
一、权益资本融资
二、长期债务融资
三、租赁融资
《公司理财》第四章
一、普通股融资
《公司理财》第四章
中国股票市场的历史与现状
1990年，上海、深圳证券交易所建
立，中国证券市场依赖电子技术迅速形
成规模，由地方性市场发展成为全国性
的市场。
现有A股上市公司1200多家。
《公司理财》第四章
• 1992年，境内证券市场全年筹资只有94亿元，
到2001年达到2103亿元 。11年累计筹资8663亿
元。
2500
2103
2000
1541
1500 1294
926
1000 837
425
500 375 327
94 150
0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
《公司理财》第四章
普通股的一般权利
– 股利权：按比例分享股利
– 投票权
– 求偿（清算）权：按比例分享
剩余财产
– 优先认股权
《公司理财》第四章
IPO成功的条件
Initial public offering
• 硬性约束
• 软性约束
– 有能力的承销商；
– 合理的发行价格（依赖盈利能力与 未
来发展前景）
– 选择有利的发行时机
《公司理财》第四章