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可转换公司债券的巴黎期权特征
摘要: 目前我国可转换债券的各种限制性条款具有明显的巴黎期权特征, 其对可转换债券
的定价以及最优执行策略的确定有着极大的影响。综合分析了可转债赎回条款的硬限制、软限
制以及赎回公告期限制对可转换债券定价的影响, 重点讨论了可转换债券赎回条款软限制中
的巴黎期权特征, 建立了路径依赖条件下可转换债券定价问题的控制方程, 基于投资者与发行
者双方博弈的结果给出了相应的边界条件, 建议采用全网格模拟数值方法求得问题的解。
关键词: 可转换公司债券; 巴黎期权; 路径依赖; 奇异期权; 最优执行策略
中图分类号: F8 文献标识码: A 文章编号: 1672- 884 (2005) 02- 0229- 06
The Par isian Option Feature of Convertible Bonds
H e Zh iw ei Gong Pu
(H uazhong U n iversity of Science and techno logy,W uhan, Ch ina)
Abstract: A s a derived fo rm of barrier op tions, Parisian op tion is a k ind of exo tic one w ith strong
path dependency. M any restrictive clau ses of convertible bonds are characteized by Parisian op tion,
w h ich effect greatly on the value of convertib le bonds and the op tim al exercise strategy. T he effect of
soft call restriction clau ses and call no tice period restriction clauses on the value of convertible bonds
w as analyzed. O n the basis of the characteristics of he Parisian op tion of convertible bonds, the p ri
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