货币金融形势分析.ppt

风险。
无论是发行人、管理人，还是投资者除了对证券市场有丰富的知识和经验外，首要的一环，应当是对整个宏观经济的景气循环有深刻全面的了解。有人说：“选股不如选时，选时
不如选势”，这里的时与势，就是指宏观经济形势：对宏观经济形势有一个正确的认识与预测，可以说证券投资活动就取得一半的成功。
本章旨在探讨证券市场与国民经济活动的相关性，并将重点置于基本分析和财政货币政策与形势的分析。
了解证券市场与整个国民经济之间的相关性，对于投资者而言显然是相当重要的。
当股价下跌时是否适合买进，答案可能是“是”
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也可能是“否”。
关键要看整个经济形势的变化所能影响到企业预期利润的增减，从而影响到股利的增减和整个股市或某一类股票的价格升降幅度。
因此，分析证券市场与整个经济
的关联性，对未来经济走势和周期的预测研究，是从事证券投资尤其股票投资并获利的必备条件。
一、经济周期分析
从整个国民经济看，由于经济运行受各种因素的影响，常常呈现周期性变化，由上升期、高涨期、下降期和停滞期四个阶段构成，周而复始，循环往复。
与经济发展周期相适应，股市的行情也呈周期性变化，股市的每一个变化周期同样也是由上升期、高涨期、
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下降期和停滞期四个阶段构成，在市场经济和金融市场高度发达的国家中，经济状况与股市行情之间存在着相当密切的关系，相互影响，相互促进，互为表里和因果。
股市是表，经济是里，股市是经
济的“睛雨表”、“预报器”。
正常情况下，股市变化周期总要比经济变化周期提前一个阶段，即先行一个阶段“消化”经济周期变化的“利好”或“利淡”因素，股市活跃，是人们对经济发展前景看好的重要表现；或者，如果人们看好经济发展势头，则对股市后市持乐观态度。
活跃的股市，会吸引大量闲置资金涌入资金市场，给经济发展注入活力，促使经济回升；随着股市高涨期的到来，股票买卖异常活跃，企业越来越容易通过发行
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股票筹集到更多的资金，从而经济形势也将进入高涨期。
当经济发展到一定热度时，资金与各种投资品、消费品供给大于需求的矛盾将会日益突出，随之股票市场的行情业已到达顶点，于是股市将进
入下降期；股市价格下降到一定程度，就会出现有价无市的局面，这就是所谓的停滞期。
这种周期性循环反复出现，各个阶段的长短也不确定，它要求投资者在股市价格周期性变动的不同阶段相应采取不同对策。
（一）在上升期，大多数股票价格开始上升，股票指数的上升幅度较大，这时可以买进股票。
（二）在高涨期，股票价格呈上升趋势，经济
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形势也表现出美好前景，众多投资者踊跃购买股票的热情促使股价不断上扬，高风险股票的价格上升速度最快，已经达到了相当高的水平，这时应该停止购买，并适当分批出手。
（三）在股票价格的下降期开始
时，许多股票价格将从其高峰开始下跌，投资者应果断地将持有股票按风险高低顺序迅速出手，收回资金，转向其它较为安全稳定的投资项目。
（四）在停滞期，大部分股票价格迅速下降，是投资者撤离股市的时候，静候观望，进行休整，等待高涨期的重新来临。
二、指标分析
根据经济周期规律判断股价走势的过程中，
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难点在于如何确认股市行情目前处于经济周期的哪一个阶段。
主要途径是通过经济指标分析加以判断。
（一）经济发展速度指标。如逐年逐月处于上升势态，则股价随之上
扬，反之则下跌。当预测或已经展现出经济发展速度开始回升时买进股票，开始转缓或下降时卖出股票。
这类指标主要有国民生产总值、国民收入、工业产值、经济效益、投资规模及增长速度等。
（二）投资的增长、规模、结构和效益指标，投资包括公共部门投资与非公共部门投资两类。
第一类由中央政府与地主政府及社会各界进行，主要是为企业投资、地区开发创造良好的交通、能源、
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服务等环境。
这类投资增长，尤其在某一行业或某一地区这一投资增加，意味着该部门该地区投资环境得到较快改善，则该部门该地区的相关股票价格一般看涨，反之看跌。
第二类是非公共部门即产业与工商企业的投资，如该类投资规模增长速度加快，意味着经济发展速度加快，股市价格一般将上扬，反之 则下降。
但投资总规模持续高速增长到一定程度，引