交通运输行业深度分析：复盘“非典”，疫情对交运行业影响如何？.pdf

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2020 年 2 月 1 日 行业深度分析
交通运输 证券研究报告

复盘“非典”，疫情对交运行业影响如何？
投资评级 领先大市-A
总体来看，非典疫情爆发时交运行业受直接冲击，国内旅客出行量下
维持评级
降较快（尤其是航空、铁路等公共出行方式），宏观经济增速的下滑
Table_First Stock
首选股票 目标价 评级
导致物流服务活动减少；同时国际社会的警惕反应也加剧了跨境旅客
量、贸易活动量的降低；而在非典疫情结束后，公众出行需求释放，


企业经营恢复，交运行业迎来反弹；此外，非典疫情催生了电子商务 Table_Char t
的兴起，带动了当年快递包裹量的快速增长。 行业表现

我们从各个子行业来观察疫情影响：1）航空机场：从数据上看，2003Q2
受到非典影响旅客出行人次大幅下降，国际线影响更大；2003 年 7 月
开始航空旅客增速重回两位数增长；从股价表现看，回顾 2003 年港股
南航表现，在消化利空影响后，2003 年 4 月下旬反弹最高涨幅达到
85%，相对同期大盘 42%的超额收；对于机场，在疫情好转后，机场 资料来源：Wind 资讯

的股价表现更加亮眼；2）公路铁路：客运方面，2003 年 5、6 月，公 % 1M 3M 12M
路与铁路客运量均出现 20%以上同比下滑，疫情好转后开始逐步回升； 相对收益 - - -
绝对收益 -