风险价值VAR的测算-PPT（荐）.ppt

第十七章风险价值 VAR 的测算第一节什么是 VAR 一、 VAR 的定义二、使用 VAR 的目的(一) 信息披露(二)资源配置(三)绩效评价三、使用 VAR 方法的必要性第二节 VAR 的估算一、时间间隔和置信水平的选取二、一般分布中的 VAR 日收益(百万美元)图 17-1 日收益分布四、 VAR 参数的转化当资产价值服从正态分布时,VAR 取决于两个参数: ①选定的时间间隔(确定?? t); ②置信水平(确定?)。两者都可根据需要调整。例如,我们可将“风险度量制”(riskmetrics )的风险度量转化为巴塞尔委员会内部模型的风险度量。前者选择了间隔一天和 95% 的置信水平( ?),后者选择了间隔 10天和 99% 置信水平(2,23 ?)其采用的修正形式如下: 三、收益变量为正态分布随机变量的 VAR T W VAR RM1 65 .1 0????因为 T W VAR BC10 33 .2 0????所以 10 BC RM RM VAR VAR VAR ? ??式中,VAR Bc为巴塞尔委员会 VAR 值; VAR RM为风险度量制VAR 值表17-1 VAR 参数的转换本章小结 VAR 是在正常的市场环境下,给定一定的时间区间和置信度水平,测度预期最大损失的方法,是对市场风险的一种综合性度量方法。在市场风险越来越重要的今天使用VRA 方法对市场风险进行管理有着特别重要的意义。 VAR 的计算方法有两种: ①从实际经验得来的分布中求 VAR 值; ②以正态曲线逼近分布求 VAR 值。如果是以②种方法对 VAR 进行求解, VAR 的计算取决于两个参数: (1)选定的时间间隔;( 2)置信水平。不同的时间间隔和置信水平的选取决定了所计算 VAR 值的不同,但我们也可以根据需要,在不同的时间间隔和置信水平之间进行 VRA 值的转换。本章要点?运用 VAR 衡量市场风险的意义?一般分布和正态分布中 VaR 的估算?正态分布中,不同时间间隔和置信水平下 VAR 值的转换本章思考题⒈什么是市场风险?谈一谈你对用 VAR 方法管理市场风险的看法。⒉时间间隔和置信水平的选取对 VAR 的计算有何影响? ⒊从Value at Risk 中选取两个例题。