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浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军第六讲公司委托代理理论推荐:《博弈论与信息经济学》作者:张维迎浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军 1 Concepts of Agency 浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军?如果当事人双方,其中代理人代表委托人的利益行使某些决策权,则代理关系就随之产生。(ROSS , 1973) ?一个人或一些(委托人)委托其他人(代理人) 根据委托人利益从事某些活动,并相应地授予代理人某些决策权的契约关系。(Jensen & meckling,1976) ?在这一契约关系中,主动设计契约形式的当事人称为委托人,被动地接受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人。委托代理关系的涵义浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军?委托代理关系一定存在于某种契约中 显性契约、隐性契约、事实契约?董事会、独立董事 总经理负责制 商务代理、品牌代理 信托制度(投资基金)、代客理财 代人讨债、 TTT 公司 保险经纪人、临终遗言 人民代表大会制度委托代理浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军重要特点?委托方给予对方更大或更重要的行为空间委托人有支付能力代理人有能力优势(包括信息优势) 一般有相应的激励约束措施?契约长期性——非即时完结契约委托代理与赠与的区别? 委托代理与一般商品买卖的区别? 委托代理与合伙关系的区别? 浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军为何会存在委托代理契约?委托人动机 完成相关行为有难以承受的成本甚至不可能 直接的利益扩张 对方优势?代理人动机完成相关行为没有相应的、足够的行为空间支持 直接的利益扩张 对方优势?委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择(任何契约都是) 浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军委托人的成本(机会成本)与收益 亲历亲为还是让别人干? 代理人的成本与收益 被人雇佣还是自作老板? 委托代理的成本和收益浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军激励(Incentive) ?激励:使组织成员产生满足某种需要的动机进而使个人行为与组织目标趋同的管理活动。激励是管理的本质属性之一。?激励问题的产生:个人自身利益与他人或组织利益不相一致?研究重点是如何保证组织中不同的人都愿意承担他应承担的工作、报告正确的信息,即按人们的期望行动。浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军激励兼容?初始假设: 。 ,但人的行为是可以改变的。?激励兼容是一种信息激励机制,它通过协调委托、代理双方的利益,使被激励方主动地公布自己地真实信息,由不诚实转变为诚实,达到组织中各成员目标的一致。?激励兼容约束与经济激励和文化激励共同作用于组织背景,可以起到提高组织效率的作用。?激励兼容信息机制虽不能完全消除不对称信息带来的资源配置的扭曲,但可以使资源配置达到“次优”状态。浙江工商大学金融学院浙江工商大学金融学院楼迎军楼迎军 of Agent