5G应用量变加速,跨行业融合走向更深更广.docx


文档分类:通信/电子
下载后只包含 1 个 DOCX 格式的文档,没有任何的图纸或源代码,查看文件列表

特别说明:文档预览什么样,下载就是什么样。举报非法文档有奖

1/26
1/26
下载所得到的文件列表
5G应用量变加速,跨行业融合走向更深更广.docx
文档介绍
证券研究报告:行业研究/深度报告
5
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
2021 年行业回顾:下游需求提升,底部震荡上行
通信板块震荡上行,整体仍处于低位。年初以来,5G 三期招标放缓叠加云产业链需求疲软,通信板块持续回调, 6 月 5G 三期招标陆续启动,板块迈入修复阶段,随着下半年 5G 建设加快以及物联网下游需求持续旺盛,Q3 行业利润筑底反弹,Q4 业绩有望继续回暖。截至 2020.12.13,申万通信行业全年上涨 1.7%, 位列申万 31 个子行业的第 19 位,跑赢沪深 300 指数 4.1pct。
图 1:通信指数年初至今表现 图 2:申万各一级行业板块年初至今行情表现
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
-15.0%
-20.0%
资料来源:Wind, 资料来源:Wind,
从估值来看,截至 2021 年 12 月 13,申万通信板块估值约为 37.5 倍,市盈率分位点处于 10 年来历史中低位,申万通信板块 PE 估值在申万 31 个板块中位列第 9 位。
图 3:申万通信板块市盈率(TTM)及分位点 图 4:申万各一级行业板块估值
100%
80%
60%
40%
20%
2011-12-16
2012-06-15
2012-12-14
2013-06-14
2013-12-06
2014-05-30
2014-11-21
2015-05-15
2015-11-06
2016-05-06
2016-11-04
2017-04-28
2017-10-27
2018-04-20
2018-10-19
2019-04-19
2019-10-11
2020-04-10
2020-09-30
2021-03-26
2021-09-17
0%

市盈率-TTM 市盈率分位点
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
证券研究报告:行业研究/深度报告
30
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

资料来源:Wind, 资料来源:Wind,
证券研究报告:行业研究/深度报告
30
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
2021 年三季度通信行业持仓环比下降,整体处于低配状态。2021Q3 通信行业公募基金持仓市值 295.5 亿元,占比 0.81%,较 2021Q2 下降 0.15pct。2011 年至今,通信行业持仓占比中位数为 1.85%,目前配置仓位持续处于历史低位,未来有较大提升空间。
图 5:通信行业公募基金持仓占比情况
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
2011Q3
2011Q4
2012Q1
2012Q2
2012Q3
2012Q4
2013Q1
2013Q2
2013Q3
2013Q4
2014Q1
2014Q2
2014Q3
2014Q4
2015Q1
2015Q2
2015Q3
2015Q4
2016Q1
2016Q2
2016Q3
2016Q4
2017Q1
2017Q2
2017Q3
2017Q4
2018Q1
2018Q2
2018Q3
2018Q4
2019Q1
2019Q2
2019Q3
2019Q4
2020Q1
2020Q2
2020Q3
2020Q4
2021Q1
2021Q2
2021Q3
0.0%
资料来源:Wind,
2021 年下半年开始行业基本面向好,下游需求持续提升。2021 年前三季度,通信行业(申万通信指数成分股,剔除 ST 凯乐和一年内上市新股)实现营收 9241.06 亿元,同比增长 13.45%,实现归母净利润 451.68 亿元,同比增长 20.49%。从细分板块来看,随着 5G 规模化部署,通信网络设备及器件成本不断下降,毛利持续改善。物联网下游需求旺盛,带动终端设备需求提升,终端设备行业营收快速增长。随着 5G 渗透率不断提升,运营商移动 ARPU 回升,5G 建设周期拉长以及共建共享缓解了运营商基站建设和维护压力,增厚了利润。未来随着 5G 终端逐渐普及以及 5G 网络逐步实现深度覆盖,下游垂直行业应用将陆续实现质变,通信行业将从 5GS 时代早期主要依靠投资驱动过渡到依赖下游需求
内容来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.