天津地铁项目融资问题研究.doc

天津地铁项目融资问题研究
南开大学商学院
2007年秋季二班刘玉军
指导教师: 刘志远教授
基本思路和分析框架
导论
相关融资理论回顾与公用事业融资模式分析
天津地铁融资模式分析、比较和选择
地铁融资风险分析与评价
天津地铁建设发展融资对策建议
第一章导论
导论
随着城市人口和经济的发展,城市交通问题越来越成为政府和公众所共同关注的问题。地铁以其快速、高效、舒适、环保等优势成为国内外大城市解决城市交通问题的必要设施。
导论
地铁项目的特点
投资规模大
建设周期长
短期效益不高,但规模效应明显
未来现金流稳定且增长迅速

2003年天津市轨道交通线网规划
9条线,环放式结构
线网总规模2341>.7公里
规划回顾
运营线路
1号线(26km)
津滨轻轨(44km)
在建线路
2号线(23km)
3号线(28km)
津滨轻轨二期(7km)
现状实施情况
津滨轻轨
1
1
2
2
3
3
9
现状轨道图
4条市域线+17条城区线
线网总规模1036公里
2008年规划方案修编
市域轨道线网规划图
轨道线网规划图
导论
预计到2015年,,。地铁项目作为一个庞大的系统工程,其资金的筹措、使用和管理是一个关键环节,也是制约地铁建设发展的核心因素。
这需要我们认真总结目前我国城市基础设施投融资存在的问题,充分借鉴国内外公用事业投融资经验,积极探索适合天津地铁建设发展的融资模式。
第二章
相关融资理论回顾
与公用事业融资模式分析
相关融资理论回顾
根据资金的获得和投资的来源,可以按投融资方式分为投资主体和融资渠道(融资工具)两种。
投资主体又可以分为政府和社会资本投入者;
融资渠道可以分为政府投资、债权融资、股权融资及混合(夹层)融资等。
国外公用事业投融资模式分析
日本:政府财政投资为主
美国:债券融资模式
法国:特许经营模式
英国:公私合营模式
国内公用事业投融资模式改革
上海经验
第一阶段(上世纪80年代中期至90年代初期)
以建立举债机制为重点,扩大政府投资规模。
第二阶段(上世纪90年代中期)
以土地批租为重点,大规模挖掘资源性资金。
第三阶段(上世纪90年代后期至目前)
以资产资本运作为重点,以市场化方式吸引各方投资。
国内公用事业投融资模式改革
***在融资模式上做出的探索和努力

“申通地铁”上市融资,盘活存量资产。
通过股东上海久事公司发行企业债券,投资轨道交通建设。
国内公用事业投融资模式改革
北京地铁在融资模式上做出的探索和努力

北京地铁4号线在PPP模式下,项目经营的直接收益和通过政府扶持所转化的效益是偿还贷款的资金来源,可以使民营资本更多地参与到项目中,以提高效率,降低风险。
国内公用事业投融资模式改革
深圳地铁在融资模式上做出的探索和努力
深圳地铁4号线在BDOT模式下,政府在特许经营权中向项目承包建设方授予了项目相关产业和区域的开发权,以开发权来支持非赢利性基础设施的建设,确保稳定的资金流,实现了投资主体的多元化,引进外资,减少政府财政压力。