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春兰与格力差距为何会越来越大—案例分析
“春兰与格力的差距为何越来越大？”案例分析
一、春兰与格力的战略选择与渠道模式对各自的企业价值起到了什么作用？
（一）战略选择
1、格力的战略选择分析
通过分析案例中的资料可以发“蛛网式的”空调销售流通体系和售后服务网络。之后实施的受控代理权结合“批量分级折扣优惠”、“反季节经销优惠”、“经销利润返还补偿”、“卖方信贷支持”等措施全面调动经销商的销售积极性，都大大的有利于春兰提升企业价值。90年代后期，以失败告终的星威连锁不仅增加了企业的成本支出，更重要的是失信于经销大户，使企业价值大打折扣。屋漏偏逢连夜雨，转为代理制后，掌握着春兰股份大部分出货量的泰州春兰销售公司，却不断出现拖欠股份公司货款的情况，至2008年，。很明显的，在渠道上的失策使春兰的企业价值一再下降，最终与格力的差距越拉越大。
二、两家集团公司是否存在侵占上市公司利益的行为？
经本小组讨论一致认为，春兰集团公司明显存在侵占江苏春兰制冷设备股份有限公司（简称春兰股份）利益的行为，珠海格力集团公司不存在明显侵占珠海格力电器股份有限公司（格力股份）的行为，理由分别如下：
（一）春兰股份
首先，春兰股份的关联方占用了其大量资金。春兰股份自1994年上市以来有三次大规模募集资金的行为，分别为94年IPO、98年配股、01年增发行股，但是三次募集的资金大部分都流向了春兰股份的关联方、参股集团公司的其他子公司，或利用筹集资金溢价收购集团公司的资产，存在较大的向关联方输送利益的嫌疑。 上市至今，春兰共有重大投资近20项，涉及金额达21亿元，投资领域非常宽泛。由表9可得，在多项投资中，直接用于技术改造的投资仅有收购春兰制冷技术研究所一项，，占总投资的约4%，用于直接扩充产能的投资金额达9亿元，占总投资约41%。但此类投资春兰股份主要是通过受让或收购春兰集团公司旗下相关空调生产、销售的子公司来实现，即将产能从集团公司的口袋转移至上市公司的口袋。另外，春兰通过一次投资组建，一次受让股份，两次追加投资共斥资1亿元于西安冷机有限公司，主要从事空调核心组件空调器压缩机的生产，约占总投资的5%。自IPO之后，春兰即开始投资于空调之外的其他行业。其中于上市当年与春兰集团等公司合作设立了三家公司，分别生产摩托车发动机机体、发动机和摩托车，此后又分别增资其中的两家公司。另外，春兰受让了集团公司持有的春兰泰州电子有限公司股份，参股设立江苏春兰洗涤机械有限公司，设立并增资春兰电子商务有限公司等。此类多元化投资金额合计达10亿元以上，占投资总额的50%以上。
其次，春兰股份股利分配行为，有向集团公司输送利益的嫌疑。 在股利分配方面，春兰在 1998—2001 年每股经营活动产生现金流量净额为正的四年里，现金股利占经营活动产生现金流量净额的比重均很高，四年的比重依次是 %、%、%、%，最高的 1999年， 倍。而之后的 2002、2003 年，尽管经营现金流已经为负，公司仍派发了大量现金股利。如此慷慨的股利政策，不得不使人怀疑春兰股份派发现金股利的动机。考察春兰股份历次重大融资后的股利发放情况，发现在
1998