不允许卖空情况下均值方差和均值var投资组合比较研究.pdf

第 16 卷第 4 期 中国管理科学 VoJ. 16. 1\'
代，针对不同类型的资产在皮量风险时要使用不问 次规划法求解不允许卖空情况下的均值一方毅和均
方法这一缺陷 .JP Morgan 公司的风险管理人员提 值… VaR 两种投资组合模型，最后，通过实证研究
出了管理资产风险的 VaR( 飞Talue at Risk) 方法 CaJ 验证算法的有效性以及比较两种模型的有效前沿。
Alexander&.Baptists(2002 )将 VaR 与均值一方盖
2 符号及其说明
联系租来分析，验证了均值一 VaR 投资组合选择标
准与放用最大化的不…致性 (4J. Consigli G(2002) 为了讨论问题的方便，我们在文中不考虑交易
研究了肥层分布情况下均值 -VaR 投资组合模 成本利税收， n 种风险资
型 (5J 国内也有许多学者，如，姚京和李仲飞 产，第 j 种风险资产的收插率为 Rj( 随机变最) .其期
(2004)[6J .郭榴华等 (200 4)[7J. 郭丹等 (2005)[8J. 柴 望值为 η = E(R). 记 R 皿(凡，凡，… .R.)T. r =
喜昆等 (2005)[9J • 安起光和王原杰 (2006) 川等研究 (rl' 巧，… .r.) T; 协方盖矩阵为 G = (ð'v }.x.. 向=
了均值… VaR 投资组合模型，并探讨了其有效前沿 ωV(凡 .R) . = 1， 2. … .n. 第 j 种风险费产的投