噪声方差、跳跃波动、连续波动的分离及其相互关系——来自中国股市的实证研究.pdf

: .
最后,利用拓展的异质自回归 ( ) 模型来研究噪声方差对连
Granger HAR
续波动和跳跃波动的预测能力,发现噪声方差对有效价格的波动具有正向预测作用,该预测作用不仅针对连续波

动,而且对跳跃波动具有显著预测能力,但前者显著性更强。

关键词: 噪声方差; 跳跃波动; 连续波动; 面板向量自回归模型; 市场微观结构

中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( )
F830. 9 　 　 A 　 　 1004-6062 2021 04-0117-015
DOI
: 10. 13587 / j. cnki. jieem. 2021. 04. 011
0 引言 [5] 提出的多次幂变差估计以及 [6] 提出的门
Shephard Mancini
波动率估计是金融学研究的核心问题之一 在资产定价 限已实现方差估计 其次 由于价格离散性 信息不对称以
　 　 , 。 , ,
特别是期权定价理论 投资组合配置以及风险管理等领域 及买卖价差等原因 不少研究表明观测到的金融高频数据通
( )、 ,
有着广泛的应用 其中应用最为广泛的波动建模方法是基 常包含市场微观结构噪声 此时 不再是 的一致估
。 。 ,RV CV
于低频数据的 模型和随机波动模型 虽然这些模型 计并且偏误随着抽样频率的增大而愈发严重 见 和
GARCH 。 , Hansen
可以