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投资收益前景理论.ppt


文档分类:金融/股票/期货 | 页数:约90页 举报非法文档有奖
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文档列表 文档介绍
投资收益前景理论
第1页,本讲稿共90页
预期效用理论
第2页,本讲稿共90页
对待风险不同的人
根据风险态度,可以将所有经济主体的风险态度分为风险厌恶型、风险中立型和风险偏好型。风险厌恶型的经济主体通常比较保在±2σ范围之内。 一般我们总是假定金融资产的风险服从正态或者均匀分布,即偏度为零。 而现实并非如此。
第16页,本讲稿共90页
分散化对于降低风险的作用
假设市场上有A、B两种证券,其预期收益率分别为8%和13%,标准差分别为12%和20%。A、。某投资者决定用这两只证券组成投资组合。
第17页,本讲稿共90页
不同相关系数下投资组合的预期收益率和标准差
第18页,本讲稿共90页
最小方差组合
第19页,本讲稿共90页
双证券组合收益、风险与相关系数的关系
第20页,本讲稿共90页
预期收益-方差无差异曲线
第21页,本讲稿共90页
N个证券组合收益和风险的衡
N个证券组合的收益,组成该组合的各种证券的预期收益率的加权平均数
N个证券组合的风险,不能简单地把组合中每个证券的标准差进行加权平均而得到,其计算公式为
第22页,本讲稿共90页
证券的数量和组合系统性和非系统性风险之间的关系
第23页,本讲稿共90页
最优投资组合
第24页,本讲稿共90页
几个异常现象
第25页,本讲稿共90页
一 奚恺元冰淇凌的实验
现在有两杯哈根达斯冰淇淋,一杯冰淇淋A有7盎司,装在5盎司的杯子里面,看上去快要溢出来了;另一杯冰淇淋B是8盎司,但是装在了10盎司的杯子里,所以看上去还没装满。你愿意为哪一份冰淇淋付更多的钱呢?
第26页,本讲稿共90页
第27页,本讲稿共90页
如果人们喜欢冰淇淋,那么8盎司的冰淇淋比7盎司多,如果人们喜欢杯子,那么10盎司的杯子也要比5盎司的大。可是实验结果表明,在分别判断的情况下,人们反而愿意为分量少的冰淇淋付更多的钱。
实验表明:平均来讲,,。
第28页,本讲稿共90页
为什么肯德基用小袋装超满薯条而不是用大袋较满薯条
第29页,本讲稿共90页
必胜客的果盘
第30页,本讲稿共90页
二 塞勒问题
甲:假设你得了一种病,有万分之一的可能性会突然死亡,现在有一种药吃了以后可以把死亡的可能性降到零,那么你愿意花多少钱来买这种药呢?
第31页,本讲稿共90页
乙,假定你身体很健康,如果说现在医药公司想找一些人测试他们新研制的一种药品,这种药服用后会使你有万分之一的可能性突然死亡,那么你要求医药公司花多少钱来补偿你呢?
第32页,本讲稿共90页
在实验中,很多人会说愿意出几百块钱来买药,但是即使医药公司花几万块钱,他们也不愿参加试药实验。这其实就是损失规避心理在作怪。得病后治好病是一种相对不敏感的获得,而本身健康的情况下增加死亡的概率对人们来说却是难以接受的损失。显然,人们对损失要求的补偿,要远远高于他们愿意为治病所支付的钱。
第33页,本讲稿共90页
三 佛里德曼——萨维奇悖论
佛里德曼和萨维奇发现,购买保险是规避风险,而投注彩票则是招致风险。但现实生活却是同一个人会同时购买保险和彩票,甚至达到同一数量级。例如,2003年,新加坡保险密度为1620美元 ,人均彩票购买量为550美元。
第34页,本讲稿共90页
一个有趣的例子
前澳大利亚首富帕克是澳大利亚最大的赌家,有关他赌博的故事很多,据说,在美国的一个赌场,一个来自得州的石油大亨口气很大,激怒了帕克。于是,帕克向这个石油大亨提议说,就投一枚硬币来赌这个石油大亨的全部1亿美元资产,那个石油大亨犹豫再三,转身离去。
第35页,本讲稿共90页
前景理论的内容
第36页,本讲稿共90页
前景理论的产生
以上五个例子,无法用传统的冯·诺伊曼—摩根斯坦效用函数,取而代之的则是卡尼曼与特沃斯基于1979年提出的“前景理论”(Prospect Theory)。
与传统效用函数不同的是,前景理论分别用价值函数v(x)(value function)取代了效用函数U(x),和权重函数(weight function) π(p)取代了概率。
第37页,本讲稿共90页
Daniel Kahneman
瑞典皇家科学院: Princeton ·卡尼曼(Daniel Kahneman)因为“将来自心理研究领域的综合洞察力应用在了经济学当中,尤其是在不确定情况下的人为判断和决策方面作出了突出贡献”, 摘得2002 年度诺贝尔经济学奖的桂冠.
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  • 文件大小6.78 MB
  • 时间2022-01-24