大力培育机构投资者转变我国商业地产投融资模式.pdf

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孙晓婧 华 东师 范大 学东 方房地 产学 院
度 不 高 ，外 部循 环� 行投 融 资 。对 于资质 较好 、资 金雄 厚 、专 业化程 ��
机制 尚未形 成 。� 的大 型商 业 地产 开发 商 ，他 们 一般 贯 穿于 开 发�
由于我 国商业地 产 商存 在 的资金 压 力 ，在 商业 物� 和 管理 的全 过程 ，采 取 出租经 营 的模 式来 长期 ��
业 建成 以后 ，大部 分都 要进行 出售 。由于 体量 的 巨大 、� 业 ，并通 过 租 金 的收 取 获得 稳 定 的现 金 流 收 益�
投 资金 额 的庞大 ，开 发 商主要 以产 权 商铺 的方 式来 解� 于 资质 一 般 的开发 商 ，他 们 的 整 体 实力 较 差 ，�
决资金 问题 。这一做 法在 一定 程度 上将大 型 商业统 一� 择 中小 型 的物业 开 发 ，在 项 目竣 工后 便将 之 出��
经 营要求 与 分散 产权 、资金快 速 回笼有 效 地结 合在 一� 售 返 租经 营 ，从 而 迅速 回 笼资 金 ，以 免资 金 链�
起 ，开发 商及 时 回款 并获 得 大 量利 润 、经营 管 理 公 司� 成 财政危 机 。目前 我 国的商业 地 产开 发商 主要�
得 到物业 整 体运 营权 、散 户坐 收租 金 。但 由于 产权 过� 一 种 经营 模 式 ，层 次 上相 对低 端 ，资 金筹 集 困�
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渠道狭 窄是 重要 因素之 一 。� 入 ������合格 境 外 机 构投 资 者�后 ，我 国的机 构投 资�
上 述 这 些 问题 在 一 定程 度 上 直 接 导 致 了我 国 目� 者正逐 步 呈现 出 多元化 发展 的格局 。除 了传统 的证券�
前 多数 商业 房地 产 管理 者不 统一 、经 营 能力 下 降 、项� 投 资基 金外 ，保 险 资金 、社 保 基 金 、�����等投 资主 体�
目运营效率低下等后果，商铺散户和