我国私募股权投资基金退出机制探析.doc

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我国私募股权投资基金退出机制探析 作者：范怡萱 来源：《商业经济》 2021 年第 8 期
[ 作者简介 ] 范怡萱 (1991- )，女，河北邢台人，博士在读，研究方向：财务管理。
范怡萱
(全州大学， 韩国 55069 )
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我国私募股权投资基金退出机制探析 作者：范怡萱 来源：《商业经济》 2021 年第 8 期
[ 作者简介 ] 范怡萱 (1991- )，女，河北邢台人，博士在读，研究方向：财务管理。
范怡萱
(全州大学， 韩国 55069 )
[ 摘 要 ] 随着 2019 年科创板的设立， 2020 年创业板注册制改革，新三板精选层转板制 度以及北京 S 基金交易所试点等一系列政策举措的实施，为私募股权投资基金的退出渠道提供 了更多的可能性和更广阔的空间。由于不同的退出路径在投资回报、所承担风险、耗费时间及 成本上各有差异，私募股权投资项目在退出时要充分考虑被投资企业的实际情况、所处的产业 环境、预期收益、风险承受能力等多方面因素，从而选择最合适的退出路径。为了解决私募股 权投资“退出难”的问题，要不断完善顶层制度设计和监管体系，培养专业的人才和中介机构， 构建多元化的退出路径，才能持续优化和改善退出机制，为私募股权投资的顺利运作提供基础 保障。
[ 关键词 ] 私募股权投资；退出路径；注册制； S 基金
[ 中图分类号 ] [ 文献标识码 ] A [ 文章编号 ] 1009-6043 ( 2021 ) 08-0079-03
一、私募股权投资基金概述
一般说到私募基金，有两个概念总会混同，即私募股权投资基金和私募证券投资基金。两 者的共同点是“私募”，即以非公开的方式向投资者募集资金；然而两者最大的区别是投资标 的不同，私募证券投资基金投向于二级市场，也就是存在于证券市场的股票、债券等等，与之 相对应的是我们常说的公募基金；私募股权投资基金投向于一级市场，即非上市公司股权，这 是本文接下来要讨论的对象。
私募股权投资基金 (PE，Private Equity )，是指通过非公开的方式募集所需要的资金从而 对非上市企业进行权益投资，最终退出被投资企业从而获得收益、实现资本增值的投资基金。 其中关于所投资企业的生命周期阶段包括种子期、初创期、发展期、成熟期以及偏后期的 Pre- IPO。私募股权投资解决了很多初创企业生存发展的难题，提供了直接融资的渠道，有助于资本 与产业两者有机结合。
私募股权投资行业在我国经历了 30 多年的探索和发展，市场整体管理