房地产行业：缺少新开工支撑的投资增长仍将持续－月度数据点评.pdf

渐飞研究报告 -

比放缓或受其他因素影响，实际情况并无迅速恶化：3 月
全国房屋新开工同比增速由前期的 %骤降至-%。但我们相关数
据和新开工数据产生矛盾。考虑到 3 月末调研反馈开发商开工意愿并无
明显下降，我们倾向于认为开工单月同比将在 4 月迅速回复到 5%-15%

的区间。新开工受拿地拖累将于年中起逐渐放缓，全年预计同比 7%。
罗雨
 缺少开工支撑的地产投资增长或成为常态，关注开发贷增速下滑： 月 021-38521017
3 ******@
地产投资增速从前期的 %降至 %，符合预期；但地产投资资金
来源单月同比下滑明显，单月同比仅 20%。行业资金面短期虽有下降， 施琪 博士
但中期增速或因销售仍将维持一定增长。同时，尽管开工和施工数据不 021-38521018
及预期，但由于调控政策收紧使得开发商更急于使前期已开工的项目尽 ******@

早完工，今年缺少新开工支撑的投资增长可能成为常态。
 调控收紧影响开工甚于销售和投资，维持销售、投资的增速预测，下调
开工同比至 7%：从 4 月开发商调研的情况来看，地产调控收紧对拿地
意愿有较大冲击，这将在 4-6 个月之后传导到开工端，我们据此下调开
工全年预测