浙江新和成招股说明书第四章风险因素.pdf

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（风险管理）浙江新和成
竞争最为常见。领先企业往往凭借生产规模和技
术水平上的优势，有效地降低产品成本，从而取得同类产品
在价格上的优势。为抢占市场份额，跨国公司进行压价倾销
以挤垮竞争对手的事例屡见不鲜。尤其在那些生产路线较短，
技术壁垒相对较低产品的市场上，市场竞争极易演变成恶性价格战。中国加入世贸组织后，国内市场也将承受进口的巨
大冲击，出现激烈的价格竞争的可能性始终存在。
历史上，1999 年、2001 年美国司法部和欧盟先后对维生
素市场原卡特尔做出反卡特尔判决并课以巨额罚金之后，维
生素市场的卡特尔和价格体系瓦解，各类维生素的国际市场
价格均大幅下跌。其中，维生素市场中市场价值最高、最具
代表性的三大当家品种中，维生素 E 的价格从 1999 年初的
万美元/吨下调到了 2002 年初的 1 万美元/吨左右，维生
素 A 从 万美元/吨下调到了 万美元/吨，维生素 C 的
价格累计跌幅也基本类似。由于维生素 E 和维生素 A 是本公
司的主要产品，1999 年至 2001 年期间价格的大幅下跌已经
给公司带来了巨大的直接经济损失。（有关产品销售价格下
跌对公司经营业绩的影响，详见本招股说明书第十章“财务
会计信息”中的“重大购销价格变化及备考的财务信息”）
目前维生素市场的价格已经趋于平稳，价格波动的波幅已
经收窄，各生产厂商调价的频率和幅度也均下降到了正常的
范围内。自 2001 年下半年起，维生素 E 的国际市场价格稳定
在 万美元/吨到 万美元/吨的区间内，维生素 A 也稳
定在 万美元/吨到 万美元/吨的区间内。
公司非常重视市场上价格竞争的风险。据测算，本次募集
资金投资项目除β-紫罗兰***项目以外，产品销售价格的利润
敏感系数均在 到 之间，这意味着项目产品的销售
价格每降低 1%，项目利润将下降 %到 %不等。
针对上述风险，公司采取了以下的应对措施：
1）公司在进行投资决策时，充分考虑产品的市场风险对
项目可行性的影响。公司本次募集资金投资项目受价格竞争
风险影响的程度较小。据测算，本次募集资金投资项目具有
较强的毛利边际，除β-紫罗兰***项目以外，其他项目的毛利
率普遍在 37%到 59%之间，有能力在价格下降 30%的情况下实
现保本生产。2）公司将通过工艺改进、强化质量管理、加强目标成本
管理等系列措施，进一步挖掘内部潜力，降低生产成本和期
间费用。公司拟通过强化原料供应链、整合产品链、提高收
率等手段减少原料单耗，降低原料成本；通过提高自动化控
制水平、减少在线工人、节约间接人工材料等，降低燃料和
动力成本、人工成本等制造费用；通过提高质量管理、改善
财务结构等措施，降低管理费用、财务费用等各项期间费用。
综合采用以上措施能有效地增强价格竞争能力，控制价格竞
争风险。
3）公司将科学安排生产计划，适当调整产品结构。公司
将持续追求技术进步，根据精细化工行业设备通用性好、技
术可移植性强、产品链效应明显的特点，公司可以根据市场
变化及时推出新的产品，调整产品结构，进一步进行产品深
加工以提高附加值，从而有效规避价格竞争风险。
（四）产品生命周期负面影响的风险
根据产品生命周期的一般理论，产品处于成长期时的价格
和利润贡献均大大高于处于成熟期或衰退期。在化学药品原
药市场中的普遍趋势是，随着供需的变化和技术不断发展，
每个产品生命周期中引入期与成长期的时间日渐缩短；同时，
随着产品迅速进入成熟期，具有生产能力的厂商数目较多，
产品销售价格会随之快速下降，市场份额的竞争也将处于白
热化状态。行业的这个特性给公司的平稳发展制造了困难，
也给公司的盈利水平带来了不确定因素。
针对产品生命周期负面影响的风险，公司认为，由于维生
素的在各方面的新功能被不断发现，有效地刺激了各个领域
对维生素的需求，维生素会在很长的一段时间内呈现一种需
求缓慢增长的市场轮廓，从而与普通工业品及部分化学原药
的产品生命周期的形状和时间都形成一定的差异。
公司在管理中从三个角度出发，充分考虑了产品生命周期
的影响。1）公司通过形成产品系列，降低产品生命周期缩短风险。
公司已经初步形成原料统一、互为补充、互为依托的医药中
间体、单体香料和饲料添加