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经济与金融
安全第一准则下的动态投资组合
王秀国 1 周荣喜 2
机及亚洲 拉丁美洲市场进行了实证分析，但是对安全第一准则的研究并不如方差或 那
、 VaR
样受到关注，而将安全第一准则应用于动态投资组合选择问题的成果更少 等 将 的安全第一模型推
。Li [9] Roy
广到了多期的情形，并给出了投资组合的解析最优解 易江等 给出了安全第一准则多期投资组合问题的一
。 [10]
种计算方法 李仲飞等 在常数再调整策略意义下，研究了安全第一准则下的动态投资组合，即假定投资策略
。 [11]
不随时间变化，这与实践中根据新的市场信息不断调整投资比例是不相符的，因此在理论上不是最优的，不
具有一般意义 本文系统研究了连续时间情况下安全第一准则三种形式的最优投资组合问题
。 。
问题背景
考虑 型金融市场 假设市场上存在 种资产，所有资产都可在计划期 ， 内连续交易，
Black-Scholes 。 n+1 [0 T]
收稿日期：2009-06-04
国家自然科学基金项目
基金项目： （70901079；70701003）。
王秀国 中央财经大学应用数学学院副教授 周荣喜 北京化工大学经济管理学院教授
作者简介： ， ； ， 。
20 管理评论 （2010）经济与金融
其中资产 为无风险资产，假设指债券，其余的为风险资产，假设指股票，它们的价格过程分别服从微分方程
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