几个金融理论问题.ppt

几个金融理论问题
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第六篇 目录
第一节 金融与发展
第二节 金融脆弱性
第三节 金融危机
第四节 货币“中性”抑“非中性”
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第二十章 几个金融理%，%，却不能由此得出我国经济的货币化程度高于美国的结论。
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中国有关金融发展的数据
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第二十三章 金融与发展
第二节 金融压抑与经济增长
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发展中国家普遍存在金融压抑
麦金农和肖等人分析，发展中国家金融体制的落后，从金融结构的角度考察，主要表现在：
⑴ 金融工具形式单一，规模有限；
⑵ 金融体系存在着“二元结构”：一是由现代大银
行为代表的现代部门；二是由钱庄、当铺、合
会为代表的传统部门；
⑶金融机构单一，商业银行在金融活动中居于绝
对的主导地位，金融效率低。
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⑷直接融资市场极其落后，并且主要是作为政府融资的工具而存在；企业的资金来源主要靠自我积累和银行贷款；
⑸实行严格的管制，致使金融资产价格严重扭曲，无法反映资源的相对稀缺性，具体表现是压低实际利率，高估本国货币的币值。
发展中国家普遍存在金融压抑
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金融压抑的政策原因
1. 金融压抑现象，虽然与发展中国家经济落后有关，但政府所实行的政策更起直接作用。发展中国家的政府都想积极推动经济发展，但面对的是经济发展水平低，财力薄弱，外汇资金短缺。为获得资金，政府常常实施压抑性的金融政策。
2. 主要的压抑性金融政策：
⑴通过规定存贷款利率和实施通货膨胀政策，人为地压低实际利率。实际利率通常很低，有时甚至是负数。这就严重脱离了发展中国家资金稀缺从而要求利率偏高的现实。
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⑵采取信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。通常是流向享有特权的国有企业和具有官方背景的私有企业，资金分配效率十分低下。
⑶对金融机构实施严格的控制。造成的直接后果是，金融机构成本高昂，效率低下，机构种类单一，专业化程度低。
⑷人为高估本币的汇率。而高估政策使自己陷入了更为严重的外汇短缺，于是不得不实行全面的外汇管制，
金融压抑的政策原因
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利率管制对经济增长的负作用
“价格”——利率，
对经济效率所造成的损害，是重中之重。
⑴低利率促使人们更关心现期消费，忽视未来消费，导致储蓄的低水平；
⑵低利率使潜在的资金供给者不去正规的金融中介机构存款，而是直接从事收益可能较低的投资；
⑶政府管制的金融中介可能因地方性的、非正规的、地下的信贷市场的兴起而被削弱；
⑷由于资金成本较低，银行借款人会投资于资本密集的项目，并产生对贷款的超额需求。为避免信贷扩张，必然实施行政性信贷配给。
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2. 麦金农和肖对利率管制阻碍经济增长分析的图示：
利率管制对经济增长的负作用
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3. 利率管制不但阻碍发展中国家的经济增长，发达国家存在的利率管制也同样有消极作用。20世纪60年代末期，由于银行存款利率受到利率上限的管制，市场利率与银行存款利率的差距拉大，造成了西方某些发达国家的银行体系出现了“脱媒”危机。
利率管制对经济增长的负作用
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金融自由化
1. 金融自由化改革的核心内容主要：
⑴放松利率管制；
⑵缩小指导性信贷计划实施范围；
⑶减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争；
⑷发行直接融资工具，活跃证券市场；
⑸放松对汇率和资本流动的限制。
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2. 不少国家对汇率的放松持相对谨慎的态度。一般采取的是分阶段、逐步放开的方法。
实际上，不少工业化国家也程度不同地限制资本流动。
据IMF统计，所有工业化国家，在1995年初都实现了资本项目下货币自由兑换；而发展中国家则主要是实现经常项目下的货币自由兑换。
金融自由化
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爱德华·肖关于金融自由化的理论说明
肖认为，以取消利率和汇率管制为主的金融自由化政策具有一系列正效应：
⑴储蓄效应：
⑵投资效应；
⑶就业效应；
⑷收入分配效应；