深市创业板指数波动性量化研究——基于ARMA—TARCH模型与VaR方法.pdf

／，／金融与经济 ．

深市创业板指数波动性量化研究
：在 置�
门 槛 、监 管 制 度 、信 息 披 露 、交 易 者 条 件 等 方 面 和� 信 度 为 ����≤ �≤ ��时求 一 个 ���值 ，使 金 融 资 产 在�
主 板 市 场 区别 较 大 ，能 够 为 无 力 在 主 板 上 市 的创� 持 有 期 内 损失 额 超 过该 ���值 的概 率 只有 ���。这�
业型企业 、高科技 企业等 提供宽松 的上市 条件 、便� 一 含 涵 义也 可 以下 式表 示 ：�
捷 的融 资 途 径 和 更 大 的 成 长 空 间 。但 是 在 这 种 制� �����△�≥ ��������� ����
度 设 计 下 ，难 以 回避 的 风 险 问题 自然 也 会 相 伴 而� 其 中 △�是 金 融 资 产 在 持 有 期 内 的 损 失 额�
来 。以 我 国深 交 所 创 业 板 市 场 为 例 ，即便 已开 市 数� �△����广���，���即为置信水 平 �下 △�可能达到�
年 、管理 制度与措 施历经 多次修订 完善 ，其 市场走� 的最 大 值 。结 合概 率 理 论 可 知 ，上 述 ���值 的测 算 ，�
势 依 然 可 以用 高 成 长 、高 波 动 两 点 来 描 述 。深交 所� 需 要 以准 确 掌 握 资 产 收 益 率 序 列 的概 率 分 布 状 况�
创 业 板 指 数 先 是 在 ����年 ��月 震 荡 下 跌 至 历 史� 为 前 提 ．否 则 难 以确 定 给 定 置 信 度 下 的 最 低 收 益 率�
最 低 点 。随 后 又 在 一 年 零 三 个 月 左 右 的 时 间里 上� �从 而算 出 最大 损 失 �。所 以 ，若 某 金 融 资 产 持 有 期�
涨 近两倍