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股票研究
食品饮料业

细分行业评级
[ ] 白酒制造业增持

葡萄酒制造业增持
白酒葡萄酒持续上涨,液体乳增速提升明显乳品行业增持
啤酒制造业增持

行业简报屠宰及肉类加工业增持
——食品饮料产量点评之 2009 年 10 月黄酒制造业中性

胡春霞洪婷

021-38676186 021-38676550

huchunxia@ hongting@
重点公司评级
¾ 10月白酒葡萄酒产销量持续上升,预计11月增速继续
贵州茅台增持
提升。泸州老窖增持
本报告导读: 五粮液增持
¾ 10月液体乳产销量增速提升明显,但原奶收购价格上
张裕 A 增持
升。双汇发展增持
青岛啤酒增持
燕京啤酒增持
投资要点: 山西汾酒增持
z 1-10 月数据小结:白酒葡萄酒产销量继续保持上升态势,液体乳产销伊利股份增持
三全食品谨慎增持
量增速提升明显。2009 年 1-10 月白酒累计产量为 万千升,增
金枫酒业谨慎增持
速 24%,与 1-9 月的产量增速基本持平,较去年同期上升 7 个百分点; 承德露露谨慎增持
啤酒累计产量为 万千升,增速 %,啤酒的增速保持平稳;

葡萄酒累计产量为 万千升,增速 %,较 1-9 月的增速上升

2 个百分点,与去年同期仍有差距;液体乳累计产量为 万吨,
上证综指与食品饮料行业指数变化比较
同比上升 %,增速较上月和去年都有较大提升。
210
z 白酒产量保持增长,预计 11 月增速将开始提升。白酒 10 月单月产量上证综指食品饮料行业指数

为 万吨,同比上升 %,增速保持稳定。随着旺季的临近和 190
酒后驾车整治力度的减弱,市场对白酒的需求逐步回暖,预计自 11
170
月开始白酒销量增速将开始提升,白酒行业的景气度逐步回升。
150
z 啤酒增速略有回升。啤酒 10 月单月产量为 万吨,同比上升
%,增速较 9 月上升 个百分点,预计今年全年的啤酒销量较去 130

年将略有上升。原材料价格的下降推动龙头企业青岛啤酒和燕京啤酒 110
今年业绩大幅增长,据了解青岛啤酒明年上半年的大麦收购价格将继
90
续下降,预计青啤明年仍将实现较快的业绩增长,维持对其的长期重
点推荐。 70
z 葡萄酒的销量增速持续回暖。葡萄酒 10 月单月产量为 万千升, 50
同比增长 %,较 9 月的增速有所下降,较去年同期上升 27 个百 2008-11-17 2009-02-18 2009-05-18 2009-08-12 2009-11-12
分点。张裕 9 月底通过与 3 大国外知名酒庄合作的形式成为他们生产
的葡萄酒的国内代理商,共同开发国内中高档市场,可能将成为公司
业绩新的增长点,维持对其的推荐。

z 液体乳销量提升明显,原奶收购价格上升。液体乳 10 月单月产量为
万千升,同比上升