蒙牛私募股权投资.ppt

目录
一、天使轮融资
二、首轮融资
三、次轮融资
四、IPO
五、PE收益
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一、天使轮融资
1999年1月牛根生成立蒙牛乳业有限公司，注册资本100万元
1998年8月18日股份制改革
增资至1398万元，来自亲联人士持有。“内蒙古蒙牛乳业有限公司”得到境外投资后改制为合资企业，而开曼群岛公司也从空壳演变为在中国大陆有实体业务的控股公司。
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二、首轮融资
融资设计
4. 控股结构
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二、首轮融资
融资设计
5. 业绩目标协议（转股协议）：
实现目标1A股票可转10股B股票
蒙牛1年实现目标，2003年，蒙牛股份的财务数据显示：，增长了144％，，增长了194％。2003年 9月19日，“金牛”、“银牛”分别将所持有的开曼群岛公司1634股（500股开曼群岛公司最初成立时“金牛”所持股份，加上1134股管理层于首次增资前认购的股份）、3468股（同上的500股，加上2968股）A类股票转换成16340股、34680股B类股票
控制权比51020:48980=51%：49%
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二、首轮融资
融资设计
6. 2003年9月蒙牛股份控股结构：
三家机构间接持股：49%*%=%
蒙牛（金牛、银牛）间接持股51%*%=34%
%，%
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三、次轮融资
融资背景
首轮融资后业绩惊人，
（首轮约8倍）
蒙牛未达联交所三年业务记录要求，一年空档期
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三、次轮融资
2. 金、银牛获得开曼认股权
认购上限：不超过开曼总股本66%
分别认购了开曼公司13975股和29661股
%：%
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三、次轮融资
3. 可转换债券设计
牛根生32%最高外资底线
，，（IPO半年后可转30%，一年后可全部转股）
制定可转债的对赌协议：
从2004—2006年为止的三年内，未来３年的年盈利复合增长不能达到50%，“金牛”就必须赔偿7830万股给外资系：反之，摩根支付给蒙牛同样多股票。双方规定，无论如何涉及转让的股份总共不得超过7830万股（%）。
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三、次轮融资
为何选择可转债？
不改变股本结构
不摊薄每股股利，上市财务准备
锁定投资成本
毛里求斯公司全部股权抵押
包含强制赎回条款
2013年10月20日，，%。以当时汇率计算这笔资金恰好等于第二次可转债注资
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三、次轮融资
5. 2013年10月20日蒙牛股份股权结构
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三、次轮融资
2013年10月20日蒙牛股份控股结构
外资系持股比例： %*%=%
蒙牛系持股比例：%*%（间接）+%=%
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四、IPO
1. 股权重组
开曼公司层面：
2004年3月23日，牛根生以各1美元的象征性代价，从三家外资投资者手中获得8716股开曼公司普通股，%。承诺5年不跳槽。
10年内，外资系随时随地可以净资产价格或者2亿元人民币的“蒙牛股份”总作价中较高的一个价格，增资持有“蒙 牛股份”的股权。
金、银牛层面：
“权益计划”，设立了“牛氏信托”和“谢氏信托”，分享收益权但不分散投票权。
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四、IPO
2. 上市前准备
2004年2月，蒙牛乳业在开曼群岛注册成立。根据股份比例及可转债比例转换开曼公司股份及可转债。
蒙牛乳业（开曼）和开曼公司股权映射建立完毕。
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四、IPO
3. 2004年2月蒙牛股份股权结构
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四、IPO
上市
2004年6月10日，蒙牛乳业在香港挂牌上市，(包括1亿旧股),，。成为中国第一家境外上市民企红筹股。
蒙牛管理团队最终在上市公司持股54％，国际投资机构持股11％，公众持股35％。
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