原油、铜、黄金价格周期性.ppt

黄金、原油、铜价格黄金、原油、铜价格周期性分析周期性分析张志祥张志祥20112011年年66月月11日日概述概述??商品价格运行有周期性。周期大约为商品价格运行有周期性。周期大约为33--55年年??大宗商品的运行受供求关系、政治因素等大宗商品的运行受供求关系、政治因素等影响影响??GDPGDP对大宗商品价格的容忍范围对大宗商品价格的容忍范围??黄金、原油、铜价格走势的相关性黄金、原油、铜价格走势的相关性??目前原油已经处于风险区目前原油已经处于风险区大宗商品价格周期性大宗商品价格周期性??周期性即价格逐波而上,随流而下,有规周期性即价格逐波而上,随流而下,有规律重现律重现??铜是分析周期性最合适的品种铜是分析周期性最合适的品种??铜具有单纯的经济性铜具有单纯的经济性??金是天然货币,既有经济性,又有金融性金是天然货币,既有经济性,又有金融性??原油价格受政治因素影响大原油价格受政治因素影响大铜的周期性铜的周期性??19681968年年11月-月-20092009年年33月,铜有月,铜有66次明显的周期,次明显的周期,周期时长为周期时长为33--55年年时间段Jun68,May71Feb73,Mar76Dec77,Sep82May87,Sep91Nov93,Apr98Aug04,Mar-09时长(年)??供求关系决定大宗商品的价格供求关系决定大宗商品的价格??垄断、战争、控制与反控制垄断、战争、控制与反控制??经济兴衰经济兴衰020406080100120140160Jan-68Jan-70Jan-72Jan-74Jan-76Jan-78Jan-80Jan-82Jan-84Jan-86Jan-88Jan-90Jan-92Jan-94Jan-96Jan-98Jan-00Jan-02Jan-04Jan-06Jan-08Jan-100510152025crude oil price原油绝对价格中东战争伊朗革命节能、替代能源、美国加息伊拉克战争东南亚危机911事件新兴经济体全球货币放水金融危机美元指数参照美元指数参照??铜、原油、黄金与美元指数完全相反铜、原油、黄金与美元指数完全相反??值的偏移相关性不大值的偏移相关性不大铜:美元指数黄金:美元指数原油:美元指数相关性系数---、铜、原油价格与M2增速在长时间段内相关性不明显,短时间内有正相关,但规律不显著黄金、铜、原油价格与M2-GDP值相关性小在有序货币发行量的情况下,大宗商品价格短期可能有影响,长期看供求(见08年9月原油价格模型分析)黄金、铜、原油价格走势的相关性黄金、铜、原油绝对价格走势(1968=100)020040060080010001200140016001800Jan-68Jan-71Jan-74Jan-77Jan-80Jan-83Jan-86Jan-89Jan-92Jan-95Jan-98Jan-01Jan-04Jan-07Jan-10020406080100120140160Gold Pricecrude oil price020004000600080001000012000Jan-68Oct-69Jul-71Apr-73Jan-75Oct-76Jul-78Apr-80Jan-82Oct-83Jul-85Apr-87Jan-89Oct-90Jul-92Apr-94Jan-96Oct-97Jul-99Apr-01Jan-03Oct-04Jul-06Apr-08Jan- Pricecrude oil price020040060080010001200140016001800Jan-68Oct-69Jul-71Apr-73Jan-75Oct-76Jul-78Apr-80Jan-82Oct-83Jul-85Apr-87Jan-89Oct-90Jul-92Apr-94Jan-96Oct-97Jul-99Apr-01Jan-03Oct-04Jul-06Apr-08Jan-10020004000600080001000012000Gold PriceCopper Price050100150200250300350Jan-68Jan-70Jan-72Jan-74Jan-76Jan-78Jan-80Jan-82Jan-84Jan-86Jan-88Jan-90Jan-92Jan-94Jan-96Jan-98Jan-00Jan-02Jan-04Jan-06Jan-08Jan-100510152025Gold PriceCru