期货从业资格考试—期货市场教程(2015)_图文.doc

期货从业资格考试—期货市场教程(2014)第一章期货市场的产生和发展第一节期货市场的形成和发展一、期货交易的形成(一)期货交易的萌芽阶段期货市场最早萌芽于欧洲;早在古希腊(古罗马)就出现过中央交易所、大宗交易所。到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。,英国创建了世界上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所,后来成为伦敦国际金融期货期权交易所的原址;;;,荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式,在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。(二)现代期货的交易的形成(1.)现代期货制度的产生——1848年芝加哥期货交易所(CBOT)问世现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。1848年,芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT)。1851年,芝加哥期货交易所引入远期合同。1865年,推出了标准化和约,同时实行了保证金制度,向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金,作为履约保证。这促成了真正意义上的期货交易的诞生。1882年,交易所允许以对冲方式免除履约责任,促进了投机者的加入,使期货市场流动性加大。1883年,成立了结算协会,向交易所会员提供对冲工具。1925年,CBOT成立结算公司:芝加哥期货交易所结算公司(),从此,现代意义上的结算机构出现了。(2.)其它早期重要期货交易所——1874年芝加哥商业交易所(CME)的前身产生?1919年9月,原芝加哥黄油和鸡蛋交易所,更名为芝加哥商业交易所(CME)?活牛、活猪期货合约?到1969年,成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心(3.)其它早期重要期货交易所——1876年伦敦金属交易所(LME)产生(1987年新建)19世纪中期,英国是世界上最大的金属锡和铜的生产国。1876年12月,300名金属商人发起成立了伦敦金属有限公司——1881年会员建立了金属市场与交易所有限公司——1987年7月,伦敦金属交易所组建。(4.)其它早期重要期货交易所——1885年法国期货市场产生交易品种主要是白糖、咖啡、可可、土豆。1988年2月,法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货交易所(MATIF)。二、:(1)现货交易方式——即期贸易、货到款清交易(2)远期合同交易——未来某个时点按现在确定的价格交付(3)期货交易方式——标准化合约交易三、期货市场的发展历程和趋势(一)国际期货市场的发展历程国际期货市场的发展,大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。1、商品期货(1)农产品期货农产品期货:1848年芝加哥期货交易所(CBOT)的诞生以及1865年标准化合约被推出。谷物期货——小麦、玉米、大豆经济作物——棉花、咖啡、可可畜禽产品——黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩林产品——木材、天然橡胶(2)金属期货1876年成立的伦敦金属交易所(LME),开金属期货交易之先河。当时的名称是伦敦金属交易公司,主要从事铜和锡的期货交易。伦敦金属交易所(LME)——铜(国际定价权)、锡、铅、锌、铝、镍、EX)——黄金(1974年推出,国际定价权)、白银、铜、铝(3)能源期货原油、汽油、取暖油、丙烷纽约商业交易所(NYMEX)、伦敦国际石油交易所(IPE)2、金融期货目前,在国际期货市场上,金融期货已经占据了主导地位。(1)、外汇期货(第一种金融期货)1972年5月,芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM),首次推出外汇期货合约。(2、)利率期货1975年10月,芝加哥期货交易所(CBOT)上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约,是世界上第一个利率期货合约。1977年8月,美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市,是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一。(3、)股指期货1982年2月,美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约。3、,美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市。、提供套期保值的功能,但期货交易主要是为现货商提供套期保值的渠道,而期权交易对现货商、期货商均有规避风险的作用。,国际期货市场上的大部分期货交易品种都引进了期权交易方式。:商品期货保持稳定,金融期货后来居上,期货期权(权钱交易)方兴未艾(芝加哥期权交易所——CBOE)(CBOE)是世界上最大的期权交易所。二、国际期货市场的发展趋势20世纪70年代初,布雷顿森林体系解体