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2016-11-1期货交易原理与实务1第五章期权交易期权交易的概念期权交易的类型期权的定价方式期权交易策略2016-11-1期货交易原理与实务2第一节期权交易的概念及类型一、有关期权交易的基本概念1、期权(Option):又称选择权,是指在商定的日期或这个日期之间,按照事先确定的价格买卖一种特定商品或金融工具或期货合约的权利。2016-11-1期货交易原理与实务32、期权购买者(Option Buyer)又称为期权的持有者,指购买了某种期权的投资者。3、期权出售者(Option Seller)即期权的立权人(Writer),期权的出售者参与期权交易的目的在于保值和投机获利,但是他对市场的判断和价格的预期与期权的购买方相反。4、期权执行价格(Option Exercise price):又称协议价或敲定价格,指期权合约中预先规定的买进或卖出基础商品的价格。2016-11-1期货交易原理与实务45、期权到期日(Expiration Date)与执行日(Exercise Date)到期日是指合约中规定的可以执行期权的有效期的最后一天;执行日是指期权购买者实际执行期权的那一天。6、期权价格(Premium):又称权利金、保险金、期权费,指期权购买者为购买期权而付出的由期权出售者收取的费用。7、期权履约保证金(Margin):期权卖方必须在参与期权交易前缴纳一部分保证金。2016-11-1期货交易原理与实务5期权的权利特点有偿性时效性可交换性强制性单向性2016-11-1期货交易原理与实务6二、期权交易与期货交易的联系和区别(一)联系1、从产生的先后顺序看先有期货市场的发育,而后才有期权交易的产生2、从交易的性质看两者都是买卖标准化的合约3、从交易的程序和方法看两者大致相同2016-11-1期货交易原理与实务7(二)区别1、交易对象不同期货:交易对象是代表实物形态的商品或者金融资产的期货合约;期权:对象是权利2、交割日期不同期货:交割日期确定;期权:交割日期由买方决定,不确定;2016-11-1期货交易原理与实务8(二)区别(续)3、买卖双方的权利义务不同期货:合约双方都有相应的权利和义务;期权:合约的买方有执行合约的权利,但不承担必须执行的义务;合约的卖方没有任何权利,只有履行交割的义务4、风险不同期货:双方承担的盈亏风险无限;期权:期权买方的风险有限,期权卖方的风险无限2016-11-1期货交易原理与实务9(二)区别(续)5、履约保证金的规定不同期货:双方都要缴纳一定数量的保证金期权:购买者不缴纳6、盈利机会不同期货:做套保时意味着保值者必须放弃在价格出现朝有利于自己的方向变动时所产生的盈利,在期货投机交易中盈亏风险更大期权:期权购买者获利机会较多,期权出售者获得期权保险费后,减少了持有现货或期货的持有成本,增加了资金报酬,对存在的风险在一定程度上可得到补偿2016-11-1期货交易原理与实务10第二节期权交易的分类、流程及平仓一、期权的分类1、根据期权所赋予的不同权利(1)买方期权(Call Option)又称看涨期权或延买期权,指期权购买者通过支付期权保险金,拥有在预定时间内以执行价格从期权出售者手中购买一定数量的实物资产或金融资产的权利。