2015年报业绩预告总结——有色金属.docx

2015 年报业绩预告总结——有色金属行业总体上看,有色行业业绩较差, 33% 的公司业绩亏损,仅有 % 的公司业绩超预期,主要原因是金属量价齐跌。本文最后对有色金属行业的投资机会做一个总结。一、 2015 年整体业绩( ) 2015 年报业绩预告汇总, 33% 的公司业绩亏损, 26% 的公司业绩下降,仅 40% 的公司实现业绩增长。有色金属公司 2015 年报业绩整体比较差。从 2016 年1月1 日至 2月3 日,有色金属行业共有 67 家公告业绩预告、 5 家公告业绩快报,合计 72 家,占有色金属行业公司总数 92 家的 78% 。 2015 年业绩较差的主要原因是:金属量价齐跌,特别是 2015 年三季度和四季度前半部分,国内需求明显下滑, 使得金属价格加速下跌,销量萎缩,在收入和存货减值准备上同时影响业绩。( )业绩预告对比, 2015 年业绩明显比 2014 年差, 2014 年业绩增长的公司高达 60% 。 2014 年报业绩预告,统计周期自 2015 年1月1 日至 1月 31 日,有色金属行业共有 61 家公告业绩预告、 8 家公告业绩快报,合计 69 家,占汽车行业公司总数 93 家的 74% 。 2014 年业绩预告汇总,业绩亏损的公司数量占 17% ,同比下降占 22% 、同比增长占 61% 。( ) 2015 年比 2014 年业绩明显更差。 2015 年的金属价格相较 2014 年明显下滑,主要是 15 年的需求环比恶化, 对资源股的影响在于量价齐跌, 对利润的影响很大, 因此 25 家工业金属资源股中, 只有 6 家净利润增长(因为出售资产、获得补贴或转型) 。加工股净利润情况相对较好,主要是赚取稳定的加工费,但也因为销量增速下滑只有 57% 出现增长。二、业绩与预期比较( ) 业绩预告与市场一致预期相比, 仅有 7 家公司业绩超预期, 数量占比 % , 分别是云铝股份、中国铝业、盛达矿业、天齐锂业、西藏矿业、雅化集团、洛阳钼业。其中, 超预期幅度较大的云铝、中铝是因为防止被 ST, 大规模出售资产或获得政府补贴, 天齐锂业、西藏矿业、雅化集团则是因为碳酸锂涨价在四季度超预期, 同时行业定价周期由长协价逐步转为随行就市,导致涨价的效果比市场预期的更明显。业绩低于预期的上市公司数量占比 64% ,其中 41 个百分点的公司为比预期低 30% 以上的大幅低于预期。符合预期占比 3%。从业绩预告的情况看,我们应该提防 2-4 月份的年报期,上市公司披露业绩大面积低于预期的情况发生, 导致业绩和估值的双杀。若预告净利润超过 wind 一致预期 5% ,超预期;低于 wind 一致预期 5% ,低于预期; ± 5% 以内,符合预期。若 wind 没有提供盈利一致预期, 则为不确定。 Wind 一致预期为近 6 个月内卖方报告对 2015 年盈利预测的均值。( )分板块看,仅锂板块受益于新能源汽车销量快速增长,实现业绩超预期。工业金属资源股板块, 大部分公司都低于预期, 主要原因是三四季度金属价格加速下跌, 同时计提存货减值准备, 同时资源股近几年往往盈一年亏一年, 上市公司倾向于在 15 年计提更多费用, 以使 16 年盈利压力减小。业绩超预期的只有云铝、中铝和盛达矿业,其原