计算机行业2015年中报总结.docx

计算机行业 2015 年中报总结 1. 整体行业数据分析(1) 2015H1 整体数据分析计算机行业选取了具有可比数据的中信计算机行业指数成份股作为样本公司, 2015 年 H1 营业收入同比增长 % , 净利润同比增长 %( 主要是长城电脑、大智慧、同方股份的非经常性损益), 扣非后净利润整体增长 11% , 增速疲软。上半年是 IT 行业淡季, 收入利润较为平淡属正常现象,但若考虑行业自 14 年以来持续外延式收购的业绩增厚,实际行业内生性增长可能为负值,主要原因在于政府相关项目投资受反腐和地方债务影响回款较慢,下游行业受宏观经济下行冲击等。 2012H1 2013H1 2014H1 2015H1 营业收入 1, 1, 1, 营业成本 1, 1, 销售费用 管理费用 营业利润 归母净利润 扣非归母净利润 收入增速 净利润增速- 销售费用率 管理费用率 销售净利率 销售毛利率 单季度看, 行业业绩增速较 Q1 出现了较为明显的下行, 主要原因在于相关收购企业的业绩并表不达预期,以及内生性增长受下游需求不振不达预期所致, 14 年下半年是行业业绩释放的高点,预计技术效应将导致行业增长疲软的趋势延续到 15 年年底。受益于行业业务结构中软件业务占比的持续提升, 行业毛利率水平持续稳步上升。行业中收购事件数量环比略有减少,相关业务整合的费用支出也较一季度的高点有所回落。(2) 细分行业数据分析收入增速 2012H1 2013H1 2014H1 2015H1 系统集成合计 24% 23% 16% 4% 银江股份 70% 19% 20% 14% 数字政通 98% 115% 67% 5% 易华录 49% 47% 85% 41% 东软集团 21% 13% 2% -3% 中国软件-5% 35% 8% -1% 华平股份 24% 84% 20% -29% 东华软件 26% 26% 15% -16% 飞利信 9% 33% 40% 86% 万达信息 38% 38% 43% 22% 捷成股份 69% 6% 53% 29% 套装软件合计 9% 5% 29% 5% 用友网络 17% -10% 1% -3% 广联达 8% 66% 34% -26% 超图软件 16% -15% 34% 27% 恒生电子-3% 18% 10% 96% 金证股份 0% 10% 21% 3% 卫宁软件 29% 34% 20% 78% 石基信息 0% 4% 176% -13% 信息安全合计 38% 58% 14% 51% 绿盟科技#DIV/0! #DIV/0! -12% 10% 启明星辰 39% 83% 13% 45% 卫士通-19% 10% 40% 115% 北信源#DIV/0! -6% 33% 22% 蓝盾股份 60% -18% 27% 65% 任子行 14% 32% 5% 28% 金融信息化合计 10% 25% 16% 7% 恒生电子-3% 18% 10% 96% 金证股份 0% 10% 21% 3% 信雅达-8% 27% 28% 1% 长亮科技 6% -1% 27% 66% 赢时胜#DIV/0! #DIV/0! 18% 27% 安硕信息#DIV/0! #DIV/0! -16% 62% 东华软件 26% 26% 15% -16% 医疗信息化合计 29% 28% 18% -4% 0