海螺mbo擦边球.docx

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3月14日，星期口，芜湖白马水泥厂。一辆辆散装水泥车从四个高耸的水泥储存罐下像挤牛奶般装满水泥，然后驶过地秤鱼贯而出。
白马水泥厂是在内地和香港两地上市的海螺水泥（600585）（0914在岗在册的职工），两者仅仅相差11元，很难说是巧合。但解除劳动关系是在2003年安徽省劳动和社会保障厅才批准的，这笔最早在2003年才能发放的资金，如何在2002年成了海创的注册资本金？
51与49这个比例，既实现了高管和职工持股的最大化，同时由于国有控股地位不变，对上市公司的控制权不变，就不需要经过国资委和证监会的审批。
海创成立13天后，就接手了中新集团转让的
11%的海螺集团股份，而中新集团是
2002
持有了海螺集团11%的股份，不
年6月7口通过安徽省高院的《民事调解书》确认的方式,
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到半年后即转手给海创，个中缘由不得而知，转让价款约为
安徽国信资产评估有限公司（下称：安徽国信）所做的资产评估，是以2002年9月30日为基准口，。从中扣除改制时支付给员工经济补偿和1996年度以前的工资结余，安徽省投资集团持有的海螺集团净资产值（按照89%计），%的出资权益转让给海创，按照集团2002年9月30日净资产价格计算，。
比较之下，海创从中新接手的11%的股份，比从安徽省投资集团接手的还要便宜不少。
另一个问题是，海创是一个创投公司，根据《公司法》的规定，对外投资比例不能超过净资产的50%,即使放宽标准，可以全额投资，？
转让协议是2003年8月12日签署，工商变更登记手续在2003年8月18日即告完成，中间相距不到一周。也就是说，海螺集团是在不到一周的时间里拿到了安徽省政府的批文，这一切都顺利得令人瞠目。

海螺集团转让价格是以净资产值计算，评估基准日为2002年9月30日，变更工商登记是在2003年8月18日，相差接近11个月，这时距评估报告失效仅1个多月。
国有股转让能不能以净资产计价？荣正咨询的郑培敏说，按照当前的法规，原则上可以，但是如果上报到国资委，一般通不过，肯定会要求适当溢价。
国资委企业改革与发展研究部部长王志刚认为，海螺集团是转让给高管和国企职工，考虑到这些职工多年來为企业所做的贡献，以净资产计价也算合理。以净资产计价，将股份转给国企员工通过工会成立的公司，这种国企改制模式作为一种创新，是应该予以肯定的。
经参与海螺集团改制的有关人员核实，海螺集团的总资产2002年为102亿元，2003年达到150亿元。按照海螺水泥的证券代表杨开发的说法，集团的资产负债率当前在50%多计算，2003年里集团净资产约为70亿元，，49%。即使以海螺集团2003年资产负债率保持不变计，2003年里集团净资产增长额大约在10亿元，49%即5亿元左右。（由于海螺集团财务部拒绝提供相关数字，只能模拟做粗略测算）以集团核心资产，两家上市公司作为参照，，