2007年债券市场运行分析-中国债券信息网.ppt

12007 年中国债券市场运行分析二○○八年五月·北京中央国债登记结算有限责任公司 2 汇报要点?2007 年至今中国债券市场走势 1、整体走势 2、收益率曲线变动特点 3、一级市场发行特点 4、债券市场托管情况?银行间债券市场流动性分析?货币市场与 IPO 相关性分析 3 2007 年至今中国债券市场走势——整体走势(一) ? GDP 增速 % ,投资出口拉动作用明显?全年 CPI 同比增幅 % ,创 1997 年来新高?房产、股票等资产价格大幅上涨,风险累积?货币信贷增速高位运行,储蓄资金分流明显?人民币加速升值,国际热钱流入加剧 2007 年宏观经济 1?上调存款准备金率 10 次 个百分点?提高存款利率 6次 个百分点?发行特别国债 8期 万亿元?发行央票 万亿元?进行质押式回购操作 亿元 2007 年货币政策 2 收益率曲线大幅上移,扁平化特征显著收益率曲线大幅上移,扁平化特征显著中债指数大幅下挫,年底筑底企稳,调控政策效果显现中债指数大幅下挫,年底筑底企稳,调控政策效果显现 4 2007 年至今中国债券市场走势——整体走势(二) 中债综合指数(财富指数)走势情况?中债综合指数(财富指数) 2007 年初开盘于 点, 2007 年末收于 点,全年投资回报率(指数增长率) -% 。2007 年全年最高 点,最低 点,振幅区间 点。?2008 年以来指数屡创新高,截至 2008 年3月末,中债综合指数(财富指数) 收于 121 点,较年初上涨 % 。高位振荡急速下挫筑底反弹横盘整理企稳回升5 汇报要点?2007 年至今中国债券市场走势 1、整体走势 2、收益率曲线变动特点 3、一级市场发行特点 4、债券市场托管情况?银行间债券市场流动性分析?货币市场与 IPO 相关性分析 6 2007 年至今中国债券市场走势——收益率曲线变动特点(一) 银行间固定利率国债曲线大幅度上行?2007 年银行间固定利率国债收益率曲线各期限品种平均上移 132 个BP。?2008 年第一季度银行间固定利率国债收益率曲线各期限品种平均下行 41 个BP。7 2007 年至今中国债券市场走势——收益率曲线变动特点(二) 平坦化趋势明显?2007 年11月以来银行间固定利率国债曲线 10年期- 2年期利差围绕 50BP 变动,为近两年来最低点。?与此同时, 2年期收益率连连走高。此状态是否反映出市场短期通胀预期较为强烈而对长期预期较为稳定? 8 2007 年至今中国债券市场走势——收益率曲线变动特点(三) 政策性金融债国债利差放大?2007 年11月以来政策性金融债和国债利差呈放大趋势。?原因在于 3年期央票收益率保持稳定,使得政策性银行债收益率无法下探,此现象彰显了央行高超的调控水平。 9 汇报要点?2007 年至今中国债券市场走势 1、整体走势 2、收益率曲线变动特点 3、一级市场发行特点 4、债券市场托管情况?银行间债券市场流动性分析?货币市场与 IPO 相关性分析 10 2007 年至今中国债券市场走势——一级市场发行特点(一) 期限结构趋于平衡?7年期以上(不含 7年)中长期债券发行占比达到 27% ,较往年有较大飞跃。 15年以上债券供给绝对量有所增长,但占发行总量的比重仍然没有起色。?长期债券发行量的大幅度增长主要由特别国债发行引致,预计 2008 年去除此因素后,长期债券的发行占比仍会降低到往年的低水平,希望有关发行人能增加长期债券的发行频率,增强长期债券价格发现力度。