2014年度有色金属策略年报.ppt

研究院有色金属研发中心 2014 年度有色金属年报供应方面铜精矿供应增速较快, TC/RC 上涨链接高 TC/RC 推动国内精铜产量高增长链接精铜与废铜进口下滑,铜精矿进口增幅巨大链接 2013 年 2014 年供应继续高增速精铜产量高增长精铜与废铜进口或回暖,铜精矿进口量大需求方面随着欧美经济复苏,需求有所增长,但增幅有限;国内需求稳步增长链接与 2013 年基本相似其他方面国内流动性缓解且政策打压,融资铜降低,保税区库存降低链接流动收紧情况下,融资铜或再次增加冶炼产能受限,国内铜精矿堆积,供应端受限链接随着新产能释放,情况或缓解全球显性库存先增后降链接 LME 新规释放库存结论链接铜精矿供应步入高速期返回 2013 年至 2016 年,全球仍处于铜矿投产高峰期,矿企投产或扩张的积极性依然较高。据 ICSG 预计,全球矿山产能 2016 年增加 百万吨铜/年,产能增长率将达 30 年来顶峰。把时间周期缩短,对于 2014 年,新矿投产以及老矿扩张项目的存在, 让矿山产量继续维持高增速成为大概率事件。链接海外矿山三季度报告已经陆续公布, 由统计数据看,占海外 85% 份额的矿山产量三季度同比增长 % 达到 万吨,环比增长 % 。由下图我们也可以看到海外三季度铜矿产量依然处于高位。链接铜基本面分析铜基本面分析 2013-2014 年海外矿山投产进度表返回铜基本面分析海外矿山三季度铜矿产量同比增速返回矿供应快速增加,促使加工费用提高返回伴随着全球铜矿供应的增加,与之相对应铜加工费( TC/RC )也在随之提高。江西铜业与自由港迈克墨伦铜精矿公司和必和必拓达成协议,上调 2014 年度铜 TC/RC 至 92 美元/吨、 美分/磅, 99 美元/吨、 美分/磅,较 2013 年大幅上涨。此次签订的长单水平将会成为其他冶炼厂和国外矿山、与贸易企业签订长单的标杆。铜加工费用铜基本面分析全球(中国)精铜产量增速较快返回海外矿企公布的三季度报中精铜产量增速也较为快速。企业产量同比增速依然较高,特别是其中几个较为大型的矿企产量仍保持较高增速。链接国内, 在铜加工费上涨的带动下,今年以来,精炼铜产量大幅增加。铜基本面分析海外主要矿企产量及半年度同比(吨) 返回铜基本面分析铜进口情况返回精铜净进口量降低, 废铜进口量减少,而铜精矿进口量大幅增加。铜基本面分析铜下游需求状况返回铜基本面分析