植物基行业报告：植物基食品.ppt

海外行业跟踪报告
目 录
1、植物基市场初探 ...............................................................................................2019
年 12 月至 2020 年 12 月，中国市场中针对植物肉公司的投资多达 21 起，同比增
长了 500%。
根据星图数据中的定义，植物基是将各类植物蛋白作为动物蛋白的替代品加入食
品中，以达到在结构或味道上能够取代动物制品带来的体验。植物基食品在近些
年的迅猛发展中，衍生出了很多品类。占据其中主要份额的为植物肉（模仿红肉
或白肉）和植物基饮品。植物肉包括植物肉半成品（肉饼、肉酱、肉泥等）和植
物肉精加工食品（植物肉冷冻食品和植物肉零食），整体植物肉产业都有极大的投
资热度。植物基饮品分为植物奶、植物酸奶和植物冰品，目前的投资风口集中在
以 OAT LY 为首的燕麦奶行业。
图 1、植物蛋白的原料与产品
资料来源：星图数据，兴业证券经济与金融研究院整理
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植物蛋白饮料：材料复杂化、口味创新化
全球乃至中国的植物蛋白饮料市场，经历了由单一化走向多元化的过程。根据星
图数据，自 2005 年第一款代乳产品起，每经过 2-4 年行业便会出现较为重大的品
类或原材料的创新。
2008 年，代乳饮料、代乳酸奶、代乳冰淇淋的“三足鼎立”局面初步形成。2012 年，
原材料出现了多元化的局面：大豆、椰子、扁桃仁、米类成为植物奶界的“四大金
刚”。到了 2015 年，消费者开始逐步从口味需求过渡到营养、健康需求。这一消
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明
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费观的转变，直接导致了新产品的出现。坚果类原料如核桃、坚果仁等开始出现
在配料表中。而到了 2017 年，除了原有的乳饮料、酸奶、冰淇淋外，还出现了诸
如咖啡伴侣、奶酪、奶油、肉、蛋类等植物基产品。
2019 年是国内植物奶行业的“新元年”。随着 BEYOND MEAT 等植物基公司的上
市，传统食品饮料企业也纷纷开始在行业中布局。农夫山泉在同年推出植物酸奶，
成为国内植物基产品标杆。随后养元、伊利和三元等乳制品巨头也纷纷推出了他
们的新植物乳产品。在产品上，单一的植物乳品已无法满足消费者的胃口。植物
乳口味更加多元化，创新化，出现了诸如“水果+坚果”或“谷物+坚果”的多原料混
合饮品，极大增加了消费者的选择余地。
图 2、植物蛋白饮料的演变
资料来源：星图数据，兴业证券经济与金融研究院整理
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植物肉：以技术为导向的发展历程
植物肉行业属于正在蓬勃发展的技术导向型行业，研究技术实力的突破是产业发
展的源动力。植物肉的制作技术在国际上的发展主要经历了三个阶段。
第一个阶段是 1915 年-1964 年的萌芽期。此时植物肉主要是以脱脂蛋白粉为原料，
将其加水、经酸碱处理、切丝、粘合成型，制成具有咀嚼感的蛋白肉，但是这种
制造工艺成本较高、营养损失率高、口感也较差。
第二个阶段是 1965—2012 年的缓慢增长期。随着技术工艺的不断提高，在 1965 年
到 2012 年间，人造肉领域（包含植物肉和细胞培养肉）的研究成果呈现波动增长
趋势，年度发文量从 1 篇增长至 14