互斥方案的评价.ppt

互斥方案的评价.ppt湖南工程职业技术学院刘灿红第 15 讲互斥方案的经济效果评价※互斥方案的静态评价方法※互斥方案的动态评价方法寿命期相等的互斥方案评价寿命期不等的互斥方案评价无限寿命的互斥方案评价互斥方案的经济效果评价包含两部分内容: 绝对效果检验——考察各个方案自身的经济效果相对效果检验——考察哪个方案相对最优湖南工程职业技术学院刘灿红一、互斥方案经济效果的静态评价方法——差额投资回收期法 21 KKC KP a????????? 2 21 1 1 12 2Q CQ C Q KQ KP a????? Pa ≤ Pc (基准投资回收期),投资大的方案为优 Pa > Pc ,投资小的方案为优对多个方案进行比较优选时,应按各方案的投资额由小到大排列次序,把投资额小的放在前面,计算差额投资回收期,进行替代式的淘汰,最后留下的一个方案即为最优。湖南工程职业技术学院刘灿红二、互斥方案经济效果的动态评价方法 —(1)投资额相同例1某个固定投资项目需要原始投资 2500 万元,基准折现率为 10% ,有 A、B、 C3 个互相排斥的备选方案可供选择,现金流量如下表所示。 2800 0 500 4 1500 1300 700 3 500 1300 1000 2 0 1300 1500 1 -2500 -2500 -2500 0 CBA 技术方案及其现金流量年份 NAV % % % NPVR NPV 对于投资额相同的互斥方案评价: 净现值法、净现值率法、净年值法等效湖南工程职业技术学院刘灿红 —(2)投资额不同——净现值率法例2 A、B两互斥方案,经济寿命期均为 10 年,基准折现率 10% , A初投资 200 万元,每年净收益 39 万元; B初投资 100 万元,每年净收益 20 万元。试选出最优方案。解: NPV A =-200+39 ( P/A , 10% , 10 ) = 万元> 0 可行 NPV B =-100+20 ( P/A , 10% , 10 ) = 万元> 0 可行 NPV A> NPV B选A方案? NPVR A = = % NPVR B = = % NPVR B> NPVR A选B方案由于两个方案的原始投资不相同,导致两种方法的决策结论相矛盾。用净现值率法更具合理性。湖南工程职业技术学院刘灿红 —(2)投资额不同——差额投资内部收益率法⑴概念差额投资内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的各年净现金流量的差额的折现值之和等于零时的折现率。又叫增量投资内部收益率。???????????????????????? IRR NPV IRR NPV IRR NPV IRR NPV IRR CO CI IRR CO CI IRR CO CI CO CI BA BA t nt t BB t nt t AA t nt t BBt AA???????????????????????????????即 0 011 01 0 0 0 ⑵计算公式差额内部收益率是指互斥方案净现值相等时的折现率。湖南工程职业技术学院刘灿红 0 0i i A AB B NPV 若Δ IRR >i c,则投资大投资大的方案为优选方案; 若Δ IRR <i c,则投资小投资小的方案为优选方案。⑶判别及应用 IRR A IRR IRR B B ΔΔ IRR IRR i i c ci i c c 湖南工程职业技术学院刘灿红 01400 -6000 B的净现金流量 200 1200 -5000 A的净现金流量 10(残值) 1~10 0 年份单位:万元基准收益率: 15% 例4??????????方案均可行、万元, , 万元, , , , 算绝对经济效果检验,计解: BA> > NPV NPV AP NPV FPAP NPV NPV ⑴ BA B A??????????0 1027 10 %15 /1400 6000 1072 10 %15 /200 10 %15 /1200 5000 湖南工程职业技术学院刘灿红??????????????????????????????????????????????% 45 10 %15 /200 10 %15 /1200 5000 10 %15 /1400 6000 66 10 %12 /200 10 %12 /1200 5000 10 %12 /1400 6000 %15 %12 010 /200 10 /1200 5000 10 /1400 6000 1221 11 2