第二章 风险与收益分析.ppt

第二章风险与收益分析 2 ●本章考情分析本章为重点章。本章主要讲述资产收益率的含义、类型和计算;单项资产收益率和风险的计算、资产组合收益率和风险的计算、系统风险与非系统风险、风险与收益的关系、资本资产定价模型等内容。 3 大家在学****这一章内容的时候要注意,本章中的依据资本资产定价模型计算出来的必要收益率,与第七章权益资金成本之间有密切的关系,并进一步的影响到第三章股票估价、第四章项目投资评价决策折现率的确定以及第八章资金成本的计算。大家在学****这些内容的时候要把相关知识点联系起来理解。 4 ●本章在近 5年考试中平均分值在 9分左右,涉及到全部的客观题和主观题型,尤其要注意本章必要收益率这个知识点,会与其他章节的内容混合在一起, 出现在跨章节的主观题中。本章的主要考点包括: 资产收益率的含义和分类单项资产的收益与风险衡量风险控制对策资产组合预期收益率与风险计算系统风险与非系统风险的区别风险与收益的关系单项资产和资产组合的β系数资本资产定价模型 5 一、资产的收益与收益率(一)资产的收益资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。有两种表述资产收益的方式:一是以绝对数表示的资产价值的增值量,称为资产的收益额;二是以相对数表示的资产价值的增值率,称为资产的收益率或报酬率。通常是以资产的收益率来表示资产的收益。 6 ●资产的收益额通常来源于两个部分:一是一定期限内资产的现金净收入,主要是利息、红利或股息收益;二是期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(或市场价格)的升值,也称为资本利得。 7 【例题】某股票一年前的价格为 10元,一年中的税后股息为 ,现在的市价为 12元。那么, 在不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收益率是多少? 答案:一年中资产的收益为: + (12-10 ) = (元) 其中,股息收益为 元,资本利得为 2元。股票的收益率=(+12-10 ) /10=%+20%=% 其中股利收益率为 % ,利得收益率为 20% 。关于资产收益率的计算在第三章股票评价与债券评价这两部分内容中也会涉及到。 8 (二)资产收益率的类型 9 【例题】在投资收益不确定的情况下,按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是( )。 【答案】B 【解析】期望投资收益是在投资收益不确定的情况下,按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。 10 【例题】投资者对某项资产合理要求的最低收益率,称为( )。 【答案】B【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率,表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。