收购人层级与收购后上市公司长期绩效.ppt

收购人层级与收购后上市公司长期绩效
报告人：邓淑芳
清华大学 博士生
主要内容
建立复杂结构的动机及其对价值效应
度量结构复杂程度的方法之一：层级
论文切入角度: Bin Ke-view of the world
Fan, W势与沟通信息的本钱
经理人员的事实控制与有效制约制度的缺乏带来的代理本钱
假说2：国有企业层级结构的使用对于所控制企业的价值具有
值点。国有企业层级的增长对于上市公司价值的影响具有倒
U型曲线效应。
研究设计：检验模型
对假说1与假说2的预期
数据收集与描述
数据要求：
从1993-2003的第一大股东控制权转让事件
收购完成距2003年底需有2年〔实际完成发生在2002年1月1日前〕；且之后2年未发生其他控股权转让事件。
数据描述：
转让前后控股方公司层级的变化，表1，全样本〔1993-〕
收购方层级结构与终极所有权，表2，样本〔1993-2001〕
主要变量数据描述，表3
收购方层级结构与上市公司长期绩效，图1
检验结果报告
假说1：民营收购人层级的增长对于上市公司价值的影响具有倒U型曲线效应。
假说2:国有收购人层级的增长对于上市公司价值的影响也具有倒U型曲线效应。
检验结果：表4与表5
稳健性检验
缺乏与后续问题Limits and further question
制衡性股东存在是否会有制约作用？
金融机构在复杂组织结构中的作用
企业组织创新的不同动机与诱发动机的各种内外部环境
制约组织创新不利面的手段：合并报表信息的提供？
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Thank you
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