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农产品估值偏低
本刊编辑部 随着经济的回暖,商品价格不断回升,但农产品价格的增长却始终乏力。
国际商品一般以美元计价及结算,如果以黄金作计价单位,投资者便会发现每一盎司黄金的价格所能买的玉米、大豆及小麦数量创下30年来新农产品估值偏低
本刊编辑部 随着经济的回暖,商品价格不断回升,但农产品价格的增长却始终乏力。
国际商品一般以美元计价及结算,如果以黄金作计价单位,投资者便会发现每一盎司黄金的价格所能买的玉米、大豆及小麦数量创下30年来新高。


自去年以来,商品价格随着环球经济复苏大幅上扬,标准普尔商品指标上升51%,能源、基本金属及贵金属等皆有不俗回报,唯农产品斯人独憔悴,大部分农产品沦于排行榜末,玉米、猪肉及小麦更是负增长。然而,农产品基调良好,具有补涨需求。

农业产品需求增长
全球人口不断增长,是农产品需求易升难跌的重要原因。联合国组织预期,全球人口于2009年至2050年期间将增长35%,每年人口增加约5,500万人,2050年更将突破90亿人。据联合国粮食及农业组织预测,2050年全球粮食消耗量较现水平上升70%。
发展中国家经济持续高速增长,人民生活水平将不断提升,食物需求倍增。据统计,中国及印度的人口总数占全球超过40%,单是这两个国家于2005年至2025年的二十年间,估计将有11亿人晋身中产阶层,对食物的要求将从大米及玉米等淀粉质食物,转移至肉类及奶类产品等高蛋白质食物。而牲畜需要谷物喂饲,进一步提高谷物的需求。比如说,每生产1公斤的牛肉需要消耗约7公斤的谷物。

产量可能下滑
全球城市化的过程之中,许多肥沃的农地转为非农业用途,如住宅、商业发展及工厂等。地球上大约有1,600万方公里是可耕地,目前可耕地面积正以每年10万平方公里的速度流失。
另一方面,水资源也影响到农作物收成。虽然地球表面有三分之二由水覆盖,但只有3%的水属淡水。在这3%的淡水之中再细分,%、%、%%。总括而言,%。近年环球气候暖化以致冰川融化、环境污染等等,也将令地球可饮用水的供应进一步减少。但另一方面,新兴市场冒起,对用水的需求量持续增加,据统计,水消耗量在1990年时,已是1950年时的五倍。
缺水导致农作物产量下滑。比如今年,我国西南地区持续数月干旱,广西、重庆、四川、贵州、云南5省的受灾人数已超过6,000万人,而农作物受灾面积超过500万公顷,直接经济损失接近230亿元人民币。在过去一年,印度、巴西、阿根廷及菲律宾也先后因旱灾及风灾而影响农作物产量,原糖价及大米价格因而急升。
美国农业部指出,今年收割玉米和大米库存量将会是三年来首次下跌,原糖库存则会跌至自1995年来最低水平。联合国粮农组织认为,目前粮食生产及存量仍处于健康水平,降低了未来6个月粮食价格大升的风险。虽然短期内粮食供应未算紧张,不过联合国认为,粮食供应将会经常出现危机。而去年11月全球粮食价格上升7%,是自2008年2月以来最大的升幅,这显示全球经济复苏正为粮食价格带来压力。

投资机会显现
受惠于环球经济复苏,商品需求殷切,加上美元转弱有利商