我国保险资金的运用渠道及其风险管理.doc

我国保险资金的运用渠道及其风险管理
段善雨 摘要:保险资金运用渠道如何拓宽,以及如何建立保险资金投资风险管理体系,一直是我国保险理论界和实务部门研究和关注的热点问题。随着我国保险业的迅速发展和保险业总资产的快速增长,保险资金的运用资债券具有更大的信用风险,债券按信用风险由低到高依次分为国债、金融债券和企业债券。企业债券是国外保险公司的重要投资品种,由于对发行的严格控制,中国企业债券的规模还较小,而且保险公司投资企业债券受到很大的限制,因此企业债券投资占保险总资产的比例还很小。此外,我国缺乏全国统一的债券市场和标准化产品,导致债券的发行和买卖都不规范,特别是金融债券和企业债券。而且,与国外相比,我国债券品种有限,长期债券数量较少,有的债券并不能完全上市流通,而银行机构在一级市场持有大量债券的同时在二级市场现券买卖并不活跃,现券交易几乎处于停滞状态,这又使保险资金投资债券面临着更大的流动性风险。

3、证券投资基金投资
证券投资基金是一种信托投资方式,它集中了投资者众多分散资金,并交由专门的投资管理机构进行范围广泛的投资与管理以获取资金增值,投资者按出资比例分享收益并承担风险。证券投资基金是一种很好的收益――风险平衡机制,它的专家理财和分散化投资使其在风险和收益的配比方面能够满足投资者的需求,是保险资金管理的一种重要投资工具。近几年的数据表明,我国保险公司已成为证券投资基金最大的机构投资人,保险公司通过在一、二级市场上投资证券投资基金可以有效地减少由于缺乏投资人才和投资经验所带来的风险。但是,我国保险资金投资证券投资基金存在着较大的风险。首先,尽管我国基金市场扩容速度在加快,变换名目的品种创新不断推出,但投资风格依然趋同。其次,证券投资基金多样化的合理组合可以有效地分散投资风险,但我国基金重仓持股现象十分严重,投资股票的集中度比较高。由于目前我国尚不允许卖空,故在股票市场价格发生剧烈波动时,证券投资基金面临很大的风险。因此,保险资金投资证券投资基金存在着较大的市场风险。同时,基金管理公司管理水平的高低、基金管理公司内部控制制度是否有效,直接影响基金的业绩水平,因而投资证券投资基金存在着内部管理风险。而且,对开放式基金而言还将面临着流动性风险及巨额赎回风险。

4、股票投资




股票是一种虚拟资本,其价值主要体现在它的收益性上,股票收益来自股息收入和资本利得。股息收入的多少取决于公司经营状况的好坏,资本利得则取决于未来股票价格的走向,因此投资股票的收益具有较大的不确定性。和发达国家相比,我国股票市场还不成熟,仍然存在一些问题,既有属于新兴资本市场共性的问题,也有属于我国所特有的问题。在我国,资本市场投机仍然比较严重,波动幅度较大,在以高回报率诱惑众多投资者的同时也不时显示出其隐藏的巨大风险。按照一般投资风险分类,保险资金投资股市可分为系统性风险和非系统性风险两大类。。因其对整个市场的所有投资产品产生不同程度的影响,又可分为市场风险和利率风险。非系统性风险是可以通过投资组合进行分散的,其可分为:信用风险、内控风险、经营风险、人力风险、道德风险。因此,作为对中国股票市场投资尚缺乏经验的保险资金在投资股票市场之前,应先做好风险防范与风险管理工作,避免不必要的巨大损失的出现。

5、基础设施建设投资
我国的基础设施建设投资在未来中长期内将维持较高水平,需要大量资金,而目前我国的中长期资金来源不足。从投资风险来看,投资基础设施建设的回报适中,收益的波动性较少,收益相对比较稳定,比较符合保险资金安全稳健的宗旨。同时,基础设施建设项目保值增值功能有利于寿险公司控制通货膨胀风险,尤其适合需要长期投资的寿险资金。而且,基础设施的投资特点与来自于传统固定利率的寿险产品的资金特点恰好相吻合,主要表现在:(1)寿险资金的规模大、期限长,投资基础设施建设具有天然优势;(2)经济发展的宏观环境为保险资金投资基础设施提供了良机;(3)基础设施建设的稳定收益符合寿险资金运用安全性优先的原则;(4)允许寿险资金运用于基础设施建设将有助于提升我国保险公司的市场竞争力;(5)投资基础设施有利于控制投资风险。总的来说,寿险资金运用于基础设施建设投资将在总体上保证寿险资金风险分布的合理化。
但是,基础设施建设投资规模较大、操作也比较复杂,保险业对这个领域的投资又比较生疏,缺乏相关的专业经验,必须以有效控制风险为前提。一般而言,保险资金投资基础设施建设,属于不动产投资,受宏观经济环境变化的影响较小,成为抵御市场风险的有效途径。我国长期以来基础设施建设以政府投资为