投资增长与行政调控.doc

投资增长与行政调控
魏毅敏 祝宝良
投资热中的三大反差

当前的投资热中存在着的政策与实施效果之间、市场预期判断之间、投资与消费之间的明显反差,这些“反差”现象,在一定程度上反映了经济运行的不协调。
投资增长与行政调控
魏毅敏 祝宝良
投资热中的三大反差

当前的投资热中存在着的政策与实施效果之间、市场预期判断之间、投资与消费之间的明显反差,这些“反差”现象,在一定程度上反映了经济运行的不协调。
反差之一:中央叫停,地方大干。固定资产投资过快的苗头始自2002年,在短期市场需求快速增长的驱动下,投资增长势头愈演愈烈,钢铁、电解铝、水泥等行业盲目投资、低水平扩张倾向明显。从今年一季度情况看,国家出台抑制政策效果似乎不大。一些地方,投资额有增无减,被列为低水平重复建设、加以抑制的行业更是顶风而起。一季度,%,%,电解铝行业投资增速虽然有所减缓,仍达到40%的较快水平,说明了政府对投资热“叫停”的难度。在企业自筹投资资金比重较大,财政和银行投资资金比重很小的情况下,国家宏观调控似乎难以有效控制投资增长。
反差之二:国家担心生产过剩,企业注重短期利益。面对投资的高增长,国家宏观经济调控部门担心,投资规模过大,将会造成新的生产过剩,危及经济的平稳较快增长。权威部门认为,按照现在的发展趋势,、1000万吨电解铝、10亿吨水泥的生产能力,产量将大大超过市场需求。倘若投资热得不到有效遏制,一两年后就会出现生产能力全面过剩、通货紧缩、经济大起大落。但是,短期利益驱动使地方政府和企业不愿放弃利润和税收这块“肥肉”。部分行业利润增幅大于利税增幅、利税增幅大于销售收入增幅、销售收入增幅大于增加值增幅,造成投资者趋之若鹜。
反差之三:投资高歌猛进,消费增长缓慢。投资率高、消费率偏低的现象是长期以来困扰我国经济发展的问题。在当前我国投资迅猛增长的现状下,这一反差显得更加突出。从发达国家看,消费率一般在80%左右,而我国则在60%上下,2003年下降到56%左右。按目前态势发展下去,投资与消费增幅之间的差距必然扩大,从而使本已失衡的投资与消费关系雪上加霜。对于一个经济体而言,投资当期形成需求,一旦投资项目完成,就会形成生产能力,如果消费需求不足,过大的生产能力得不到有效利用,必然导致企业生产能力闲置,银行呆坏账增加,经济低迷不振,对国民经济带来极大危害,因此消费对经济健康发展有最终发言权。消费率偏低,再加上激战不息的市场竞争压力等因素,必然对高投资行业的未来发展带来严重影响。

投资何以如此高速增长

从我国实际情况看,固定资产投资增长率偏高有两点主要原因:一是经济增长的内在需求。当前我国宏观经济正处于新一轮经济周期的上升阶段,其根本动力是进入人均GDP 1000美元发展阶段,城市化、工业化、国际化和消费升级加速,推动能源、原材料型重工业、房地产、汽车以及电子通讯等相关产业的投资以及市政建设和基础设施建设投资增加。经济增长对投资品的需求较高,特别是对钢铁、水泥等上游产品的需求更旺。因此,市场存在利润空间是各类主体,特别是非国有主体投资增加的动因。由于非国有主