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投资项目论证中经济效益评价分析.doc


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投资项目论证中经济效益评价分析
【摘要】经济效益评价是至关重要的可行性论证考核指标,也是政府有关部门对建设项目决定财政投资的最重要依据。但在实际工作中却面临着许多问题,严重地影响了项目评审效率和效果。在论述经济效益评价依据的基础项目所在地实际,估算出投资项目的单位经营成本和年度经营总成本,并将成本估算结果编列成附表。
投资利润及利润率
根据需要,可从所得税前和(或)税后两个角度进行分析,计算所得税前和(或)税后财务利润指标。税前利润只反映项目方案自身盈利能力,是项目方案比选的依据;税后利润能判断在不考虑融资条件下财政投资对项目的价值贡献,是财政投资决策的依据。分析时,首先要对营业收入、建设投资、经营成本、相关税费和流动资金等现金流量进行识别与预测;继而考察整个计算期内的现金流入和现金流出,编制项目投资现金流量表;然后依据项目建成达到正常生产能力时实现的销售毛收入额减除增值税额后的销售额,分别减除附加税费、总成本费用后,确定项目利润总额;最后,依照所得税法规定计算出企业所得税和税后净利润。
投资项目总利润(税前)=产品销售收入-总成本费用-产品销售税金及附加
应纳企业所得税=投资项目总利润×适用企业所得税税率
投资项目净利润(税后)=投资项目总利润-企业所得税额
投资收益分析
需要计算反映项目投资财务盈利能力的动态指标有项目投资财务内部收益率、项目投资财务净现值,静态指标有项目投资回收期、总投资收益率。
投资利税率。是指项目的年利税总额与总投资的比率,计算公式为:
投资利税率=年利税总额÷总投资×100%
年利税总额=年产品销售收入-年总成本费用
式中的年利税总额可以是项目投产年开始到达计算期最后一年各生产年份的年利润总额与销售税金之和,也可以是生产期平均年利润总额与销售税金之和;总投资包括固定资产投资、建设期利息及流动资金。
计算出的投资利税率应与行业的平均投资利税率进行比较,若大于(或等于)行业的平均投资利税率,则认为项目是可以考虑接受的,否则不可行。
财务内部收益率(FIRR)
项目财务内部收益率指能使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。计算公式为:


式中,Ci:现金流入;Co:现金流出;Ci-Co:第t年的净现金流量;n:计算器年数。
项目内部收益率一般通过计算机计算,手工计算采用差值法计算。将求出的财务内部收益率与设定的判别基准Ic进行比较,当FIRR≥Ic时,项目可行。
财务净现值


式中,ic为设定的折现率,其他符号同前。
项目财务净现值是考察项目盈利能力的绝对值指标,反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。项目财务净现值大于零表明项目可行,达到或超过了设定折现率要求的盈利水平。[2]
投资回收期
投资回收期实际上是一项静态指标,是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间,一般以年为单位,从项目建设开始年算起,若从投产年算起需要特别说明。公式为:









项目投资回收期可以借助项目现金流量表计算,当项目累计净现金流量由负值变为零时的时点就是项目投资回收期。将计算公式为:


投资回收期越短表明项目的盈利能力和抗风险能力越好,投资回收期的判别基准是基准投资回收期,可根据行业水平或投资者的要求确定。

不确定性分析
主要是对涉及到相关不确定内涵因素可能对项目产生影响进行的分析,包括盈亏平衡分析和安全率分析两个方面。盈亏平衡分析主要应用盈亏平衡点及其盈亏临界点销售量两项指标,安全率分析主要是对项目安全率和敏感性进行分析。
盈亏平衡分析
盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点和收益转折点,是指全部销售收入等于全部成本时的产量。以盈亏平衡点的界限,当销售收入高于盈亏平衡点时企业盈利,反之,企业就亏损。它可用销售量来表示平衡点的销售量,也可用销售额来平衡点的销售额。其基本作法是假定利润为零,先分别测算原材料保本采购价格和保利采购价格;再分别测算产品保本销售价格和保利销售价格。
按实物单位计算:盈亏平衡点=固定成本/(单位产品销售收入-单位产品变动成本)
按金额计算:盈亏平衡点=固定成本/(1-变动成本/销售收入)=固定成本/贡献毛益率
盈亏临界点销售量=固定成本/(产品单位售价-单位变动成本)

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  • 上传人碧痕
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  • 时间2022-05-17