数字金融发展与企业现金持有调整——来自中国上市企业的经验证据.pdf

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第４ 期(总第２８４ 期) 业跨期配置财务资源的有效手段 也是实现价值最大化的重要途径 更是预防内外
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部不确定性的客观要求[２][３] 故此企业通常会选择持有更多现金 然而根据代理理论 过多持有现
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金将显著增大管理层寻租空间 提高代理成本 并有损企业市场价值[４] 面对企业持有现金价值
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的争议 尽管有学者从理论层面提出了现金持有最优值的观点[５] 但实践中却因市场摩擦 信息
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不对称及高调整成本 往往难以有效达成 随之 相关研究指出金融发展能缓解企业外部融资约
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束 及时满足现金需求 从而降低企业对内部现金流的依赖性[６] 同时减少企业与投资者间的信
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息不对称 一定程度上抑制了代理问题[７] 这为解决前述 悖论 提供了新思路
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既有研究普遍认为 金融发展能够丰富融资渠道 降低投融资主体间信息不对称 进而缓解融
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资约束 使企业减少现金持有[８][９] 近年来 随着大数据 云计算和移动互联网等的兴起 推动金
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融业不断发展创新 传统金融的数字创新逐渐成为相关研究和实践的趋势与热点 当前 关于数字
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收稿日期 本刊网址
: ２０２１ － ０３ － １１ : ｈｔｔｐ:∥ｃｊｌｃ􀆰 ｚｕｆｅ􀆰 ｅｄｕ􀆰 ｃｎ
基金项目 国家社会科学基金项目 山东省社会科学基金项目
: (１９ＢＧＬ１５０)ꎻ (２１ＤＧＬＪ１２)
作者简介 周升师 男 山东莒县人 山东财经大学政府绩效评价研究中心 山东财经大学会计学院讲师
: (１９８９—)ꎬ ꎬ ꎬ 、 ꎮ