2022年食品饮料行业中期坚守长期价值，看多食品饮料疫后底部反转.docx

一、食品饮料板块复盘
市场表现：食饮板块年初至今跑赢大盘，估值回调
板块表现：2022 年 1-4 月食品饮料板块下跌 %。跑赢沪深 300 指数 ，在 31 个一级子行业中排名 11 位。分子行业来看，%）；酒鬼酒（+60%）、五粮液（-55%）、老白干酒（-64%）调整幅度稍大；舍得（+15678%）、迎驾贡酒（+419%）、水井坊（+227%）均获大幅增持，顺鑫农业（-98%）遭大幅减持。
表 1：22Q1 白酒板块重仓个股配比明细
全行业个股重仓排名
股票名称
重仓配比
持股总市值同比
1
贵州茅台
%
-10%
6
五粮液
%
-55%
7
泸州老窖
%
-11%
10
山西汾酒
%
3%
22
洋河股份
%
25%
80
古井贡酒
%
-20%
85
酒鬼酒
%
60%
138
今世缘
%
14%
144
舍得酒业
%
15678%
283
口子窑
%
-29%
300
水井坊
%
227%
337
迎驾贡酒
%
419%
842
伊力特
%
新增
1139
顺鑫农业
%
-98%
1529
老白干酒
%
-64%
2317
金种子酒
%
新增
，
调味品板块：22Q1 调味品重仓配比微降，整体仍处于低配。22Q1 调味品板块（主动型基金）重仓配比为 %，同比下降 ，环比下降 。基金重仓比例低于板块对应市值占比 ，处于低配状态。
图10：调味品板块重仓配比与超配比例（）
调味品市值占比 调味品重仓配比 调味品超配占比
%
%
%
%
%
-%
-%
-%
2014/03 2015/03 2016/03 2017/03 2018/03 2019/03 2020/03 2021/03 2022/03
资料来源：，
传统调味品个股持仓均有所减持：龙头海天味业（-20%）、中炬高新（-59%）、千禾味业
（-87%）、恒顺醋业（-100%）。
表 2：22Q1 调味品板块重仓个股配比明细
全行业个股重仓排名
股票名称
重仓配比
持股总市值同比
185
海天味业
%
-20%
857
中炬高新
%
-59%
1124
千禾味业
%
-87%
1349
天味食品
%
239%
1832
日辰股份
%
93%
2099
仲景食品
%
1586%
2165
恒顺醋业
%
-100%
，
乳制品板块：22Q1 乳制品重仓配比及超配比例环比回升。22Q1 乳制品板块（主动型基金）重仓配比为 %，同比下降 %pct，环比回升 ；22Q1 板块超配比例为 %，同比下降 ，环比回升 。
图11：乳制品板块重仓配比与超配比例（）
乳制品市值占比
乳制品重仓配比
乳制品超配比例
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
2014/03 2015/03 2016/03 2017/03 2018/03 2019/03 2020/03 2021/03 2022/03
资料来源：，
乳制品龙头个股持仓多有所减持：伊利股份（-5%），光明乳业（-93%）、妙可蓝多（-98%）、新乳业（-82%）、燕塘乳业（-92%）受减持。
表 3：22Q1 乳制品板块重仓个股配比明细
全行业个股重仓排名
股票名称
重仓配比
持股总市值同比
13
伊利股份
%
-5%
1281
光明乳业
%
-93%
1375
天润乳业
%
7619%
1478
妙可蓝多
%
-98%
1763
贝因美
%
新增
2003
新乳业
%
-82%
2135
燕塘乳业
%
-92%
2228
三元股份
%
新增
，
啤酒板块：