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个股期权会员讲师培训
2013年8月－9月蒋锴
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内容提要
个股期权基础知识
个股期权投资者分级制度
一级投资人参与个股期权交交所个股期权的合约标的是指在上交所上市挂牌交易的单只证券（包括股票与ETF）。
权利金，期权费，是指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。
行权价格、行使价，是指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。
行权价格间距，是指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差。
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个股期权的重要术语（续）
期权序列，指相同合约标的、相同行权价格、相同到期日的认购期权或认沽期权，也就是挂牌交易的各个合约。
合约单位，单张合约对应合约标的的数量。
美式期权，是指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约。
欧式期权，European Option，是指期权权利方只能在到期日行权的期权合约。
平值，是指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。
实值，是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。
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个股期权的重要术语（续2）
虚值，是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格。
开仓，指投资者未持有该合约时开始买入或卖出期权合约，或者投资者增加同向头寸。 创设、基金份额的申购
平仓，指投资者进行反向交易以了结所持有的合约。注销赎回
备兑开仓，投资者在拥有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约。
流动性服务商，做市商，是指根据与交易所达成的协议安排，在期权交易中向市场提供流动性或者改善市场质量的专业交易者。
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个股期权与期货的主要区别
期权
期货
权利义务
个股期权的买方只有权利而不承担义务，卖方只有义务而不享有权利。
买卖双方权利与义务是对等的，即合约到期时，持有人必须按照约定价格买入或卖出标的物（或进行现金结算）。
收益风险
期权买方承担有限风险而盈利确有可能无限放大；期权卖方则相反，享有有限收益而其潜在风险很大，因此交易双方在风险收益配比上是不对称的。
期货交易双方承担对等的盈亏风险。
保证金制度
期权交易中，期权买方在全额支付权利金后不受保证金制度拘束，保证金仅对期权卖方有所要求。
期货交易，无论是多头还是空头，都需要一定的保证金作为抵押。
杠杆效应
期权的杠杆效应则体现在期权本身定价所具有的杠杆性上。
期货的杠杆效应主要体现为，利用较低保证金交易较大数额的合约。
对冲效果
个股期权在进行套期保值操作中，锁定管理风险的同时，还预留进一步盈利的空间，即标的股票价格往不利方向运动时可及时锁定风险，往有利方向运动时又可以获取盈利。
期货在进行套期保值操作中，规避不利风险同时也放弃了收益变动增长的可能。
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个股期权与权证的主要区别
期权
权证
创设主体不同
个股期权的创设主体可以是个人，也可以是机构。
权证的创设主体为上市公司或者券商。
行权效果不同
当认购期权或认沽期权被执行时，并不会增加或减少公司的实际流通总股本数，仅仅是资产在投资者之间的相互转移。
对于上市公司创设的权证，当认购权证被执行时，其发行公司必须按照认购权证上规定的股份数目增发新的股票份数。认购权证每被执行一次，该公司的实际流通总股本数都会增加。
创设形式
个股期权是由交易所设计的标准化合约，独立创设。
权证除了由上市公司和券商独立创设外，还可以作为可分离债的一部分一起发行。
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个股期权合约的基本要素
个股期权合约的基本要素包括合约标的证券、合约单位、最小报价单位、合约月份、交易时间、行权价格间距、卖方交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、行权日、到期日、执行方式、交易代码等
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合约标识码:601398C1309M00380 □ □
标的代码
到期月份
到期年份
行权价格
预留
合约简称: 工商银行购9月380 □
认购/认沽
标的简称
行权价格
认购/认沽
到期月份
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月合约，当合约首次调整后“M”修改为 “A”，如该合约碰到第二次调整，则修改为“B”，以此类推；
合约代码、简称
共19位
共20个字符
合约未调整时，缺省；发生调整时修改为“A”，“B”……
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项目
合约类型