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BOT 模式及对高速铁路融资意义
BOT 是 Build-Operate-Transfer 三个英文单词第一个字母的缩写， 中文意思是“建设-经营-移交”，代表着一个完整的主要用于公共设施建设的 项目融资模式。20 世纪80 年代初期到中况相联系，以防超支，有利于承包人通过有效的设计，严格控制预算，保证项 目按时、按质完成。 第五，满足公众的公共需求。采用BOT方式，
可使本来急需建设而政府目前又无力投资建设的基础设施项目因其他资金的进 入，在政府有能力建设前就提前建成并发挥作用，从而可以提前满足社会和公 众的需求。同时，一旦项目进人实施阶段，项目的设计、建设和运营效率都比 较高，这就使项目的承办者或运营者以更好的服务或更低的价格使社会和公众 受益。 第六，可吸收国外先进技术和管理经验。由于BOT项目常常
是由国外、境外发达国家和地区具有实力的私营机构来承包，因而必然采用先 进的技术和实施先进的管理。所以，政府可以从项目的建设运营中学到先进的 技术和管理经验。 第七，有利于开拓资本市场和吸引外资。采用
BOT 方式，可以通过鼓励当地机构和人士发展自己的基础设施而汇集本地资 本，也可以通过吸引国外投资，来支持本地基础设施建设。 当
然，采用 BOT 方式，也不容忽视其存在潜在的负面效应。对所在国政府而言， 同样需要在实际运用中加以注意： 其一，由于BOT方式是将基础设
施项目在一定期限内全权交由承包商建设运营，所以在特许权规定的期限内， 政府将失去对项目所有权及经营权的控制。 其二，由公营机构转移
过来的某些风险将在私营机构较高的融资费用中得到反映。一般情况下，私营 机构借款的费用高于国家借款的费用；同时，私人投资者在承担投资风险 的 同时，要求有较高的投资回报率（高于供应机构要求的回报）。 其
三，尽管采用BOT方式后项目建设进程加快了，设计也比较好，但项目标的过 程比较长，政府很容易失去对设计过程的控制。 其四，如果承包商
是外国的，而项目产品又基本上在本国市场销售，那么在BOT项目完成以后就 会有大量的外汇流出。 由于BOT方式是私营机构进入国家基础设施
建设领域的建设运营项目，而私营机构的目的主要是通过未来若干年的收费， 取得长期稳定的收入以归还借款并获得利润，所以，在国家的基础设施领域 中，能通过收费获得收入的设施或服务项目等都适合于采用BOT方式来进行融 资建设。具体包括：公共设施项目如电力、电讯、自来水、排污等；公共工程 项目，如大坝、水库、仓库等；交通设施项目，如公路、铁路、桥梁、隧道、 港口、机场等。此外，也可以运用于本应由政府投资建设的资源开发项目和工 业项目。 近年来，BOT项目在世界各国得到了蓬勃发展，不论在发
达国家还是在发展中国家，都非常看好BOT方式，并被当作一种各国通用的模
式而广泛运用于大型项目，特别是在基础设施领域，向世人展示了它良好的绩 效。如英法海底高速铁路隧道工程项目就是发达国家运用了
BOT 融资相当成功 的案例；在 20 世纪末的 10 余年时间里，亚洲地区每年的基建项目标的高达 1300亿美元。许多发展中国家纷纷引进 BOT 方式进行基础建设，如泰国的曼谷 二期高速公路、巴基斯坦的Hah River电厂、马来西亚南北高速公路都是发展 中国家经营BOT模式成功案例之一。发展中国家