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目前我国股票（新股）发行方式中存在的问题
股票发行是证券市场最基本的活动之一。高效、合理、公正的新股发行方式，对于证券市场的健康进展有着极其重要的作用。自证券市场建立以来，我国曾实行过认购证抽签发行、存单抽签发行、网上竞价发行和对机构资金、银行资金、违规资金和信用资金极为有利的申购条件，从而已经使股票申购成为某种固定的交易模式；大部分违规资金实际上仅固定的实现存款排队的功能并形成整体盈利，其风险极低。
3由于我国并未真正采纳股票账户实名制，自1995年以来，几乎全部机构、证券公司和大资金申购人已经普遍通过“代理开户”方式建立了成百上千个以他人名义建立的稳定的证券账户网，并依此建立了各自的股票申购制度基础。而依据我国的法律和法院系统的一贯判例，证券开户行为是一具有身份性质的要式法律行为，此类法律行为不能“代理”进行。实际上，目前证券市场中此种具虚名性质的证券账户群问题不仅已经成为操纵市场行为、内幕交易行为得以进行的基本工具，而且已经成为大资金拥有者股票申购行为的基本工具：此类大资金拥有者的新股认购行为并不真正具备机构投资人的行为特征，相反却力图规避将来私募配售规章对其行为可能的掌握。
4自2021年6月份以来，我国又开头实行依二级市场持仓市值配售的股票发行方式，它是指在新股发行时，将肯定比例的新股由上网公开发行改为向二级市场投资者配售，投资者依据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量，自愿申购新股。2000年2月14日，中国证监会发布了《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》，详细方式为，根据确定的价格将本次发行量的50%进行市值配售，其余50%上网定价发行。由于交易系统承载等问题，该方式在沿用了半年、经过数十家企业的试点后，渐渐恢复为原来的上网定价发行。2021年5月21日，交易系统重新完成技术预备后，中国证监会发布了《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》，重新启动市值配售方案。依据该《补充通知》精神，为照看中小投资者利益，“其基本原则是优先满意市值申购部分”，因此，实际操作中，几乎全部IPO都采纳100%市值配售方式。由于市值配售没有了冻结资金的过程，投资者申购成本大大降低。
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这一方式虽然在政策价值取向上是正确的，同时在肯定程度上也起到了改善二级市场的资金供应状况，迫使原先囤积在一级市场的数千亿元资金，能够有一部分流向二级市场，稳定股市的作用但它只是网上定价发行方式的一种变形，它仍旧具有网上定价发行的前三
项特征。
因此，并没有从根本上转变网上定价发行方式所存在的问题。
二、现行股票发行方式存在的问题与潜在后果
1目前的股票发行方式由于采纳统一网络进行，尽管其成本低，但是它抹杀了本国承销
商自有的发行网络与发行力量的差别，弱化了不同股票和发行人的差别，弱化了对潜在投资人申购股票行为的形式规章要求。
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我国在20世纪90年月中期之前，在采纳认购抽签和存单抽签期间，新股发行的抽签中签率通常在10%左右，曾经多次消失过20%、40%、60%的中签率，广东梅雁、中山火炬等公司发行新股时甚至消失过认购不足的状况；只是在采纳了网上发行方式后，我国的股票申购中签率才一下子降低到1%左右。可以说，证券发行市场上的此种过渡热销的供求假象与目前所采纳的发行方式有着内在的联系。在此种方式下，不仅承销人的力量被抹煞了，发行风险也被抹煞了，承销协议也成了内容空洞的具文。
2目前的股票发行方式及相关的规章实际上对于大资金拥有者和公众散户投资人来说，是并不公正的。对于大资金拥有者来说，他们无须担当任何风险，获得的收益率却远远高于同期银行利率和股票二级市场的投资者。这种现象假如长期得不到转变，将有损风险与收益共担的市场公正原则，也不利于爱护广阔中小投资者利益，其进一步的进展会渐渐将中小投资者逐动身行市场，使得这一表面上看起来非常公正的发行方式演化为实质上对一般投资者并不公正。
首先，以我国目前的市场规章，只有机构投资人才具有信贷条件，才具有市场融资条件，才具有进入国债回购市场的资格，才具有股票股权质押的条件；而公众散户投资人完全没有上述融资的可能。其次，依据金融数学中的大树定理，我国目前股票发行中的中签率只有对大资金拥有者来说才具有真实确定的现实意义，而对于散户投资人来说只具有理论上的概率意义；在大数定理作用下，散户投资人正在丢失急躁，并且正在被逐步挤出股票发行市场。从表面看，投资者能否购得新股完全取决于事后摇号的结果，而摇号抽签从数理统计学上看是人人机会均等的，因而上网定价发行符合公正、公正、公开的原则。事实上由于新股中签率极低的原因，投资者往往无法购得自己中意的新股，而且在新股上市价格与申购价格之间存在巨大价