杜邦图及杜邦财务分析方法讲解(doc 6页).doc

一、杜邦图
利用杜邦分析法进行综合分析时，可把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，如下列图所示，纵观全图，可发现该图反映了以下几种主要的财务指标关系：
股东〔所有者〕权益报酬率=净利润÷平均所有者权益
=〔净利润÷平均资产标。投资者最关心的是自己每一块钱的投资，经过企业经营之后，每年能带来多少钱的收益。而权益报酬率恰好可反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率，所以不断提高权益报酬率是使所有者收益最大化的根本保证。从杜邦图可看到，企业获利能力的驱动器有三个发动机：销售净利率、资产周转率和权益乘数。而销售净利率取决于企业的经营管理；资产周转率取决于投资管理；权益乘数取决于筹资政策。通过对这三个比率的分析，就可以将权益报酬率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合指标更能说明问题。
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〔2〕权益乘数反映了企业筹资情况，即企业资金来源结构如何。它主要是受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比拟高。企业在利用别人的“鸡〞给自己生了较多的“蛋〞的同时，也带来了较大的财务风险。反之，负债比率越小，权益乘数就越小，说明企业的负债程度比拟低，意味着企业没能积极地利用“借鸡生蛋〞，给自己赚更多的钱，但债权人的权益却能得到较大的保障。对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理，联系权益结构分析企业的偿债能力。在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营，相对减少所有者权益所占的份额，从而到达提高所有者权益报酬率的目的。 ,资讯及时
〔3〕总资产报酬率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和资产周转率的乘积，可以反映企业的销售和资产管理情况。对它进行分析，须从销售成果和资产运营两方面着手。 ,资讯及时
〔4〕销售净利率反映企业利润与销售收入的关系，其上下能敏感地反映企业经营管理水平的上下。影响销售净利率的主要因素为销售收入与本钱费用，因此提高销售净利率有两个主要途径：一是要扩大销售收入，二是要降低本钱费用。即所谓的“开源节流〞。扩大销售收入既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率。降低本钱费用是提高销售净利率的一个重要因素，又可提高总资产周转率。降低本钱费用是提高销售净利率的一个重要因素，也可反映企业对本钱费用的管理控制力度。从图中还可以看出，提高销售净利率的另一途径是提高其他利润，想方法增加其他业务利润，适时适量进行投资取得收益，千方百计降低营业外支出等。 ,资讯及时
〔5〕杜邦分析图可以分析本钱费用的根本结构是否合理，还可以分析各项费用对利润的影响程度。因此可利用该图进行本钱费用分析，找出降低本钱费用的途径，加强本钱费用控制。假设企业财务费用支出过高，就要进一步分析其负债比率是否过高；假设是管理费用过高，就要进一步分析其资产周转情况等等。杜邦分析对利息费用分析更为重视，因为利息费用与权益乘数存在着密切的关系。如果利息费用高，就应该考虑企业的权益乘数或负债比率是否合理，也就是企业资本结构是否合理，假设不合理，就会影响所有者的利益。
〔6〕资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，那么须对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成局部从占用量上是否