20XX注册会计师《财务成本管理》考点1.docx

2019注册会计师《财务成本管理》考点1
2019注册会计师《财务成本管理》考点1
2019注册会计师《财务成本管理》考点
考点：相对价值模型的原理
相对价值模型的原理
市盈率模型
市盈率二每股市价/每股收益
目标企业每股价值2019注册会计师《财务成本管理》考点1
2019注册会计师《财务成本管理》考点1
2019注册会计师《财务成本管理》考点
考点：相对价值模型的原理
相对价值模型的原理
市盈率模型
市盈率二每股市价/每股收益
目标企业每股价值=可比企业市盈率目标企业的每股收益
市盈率的驱动因素：增长率、股利支付率、风险（股权成本）
模型的适用性
优点：，并且计算简单; 来，直观地反映投入和产出的关系;、增长率、 股利支付率的影响，具有很高的综合性。
缺点:如果收益是负值，则市盈率没有意义。
适用范围：连续盈利，并且 值接近于1的企业。
市净率模型
市净率=每股市价每股净资产
目标企业每股价值=可比企业市净率目标企业每股净资产
市净率的驱动因素：权益净利率、增长率、股利支付率、风 险（股权成本）
模型的适用性
优点：
市净率极少为负值，可用于大多数企业；
数据容易取得，并且容易理解；
净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操 纵；
如果会计标准合理且各企业会计政策一致，市净率的变化可 以反映企业价值的变化。
局限性：
账面价值受会计政策选择的影响，继而影响市净率的可比性;
固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价 值的关系不大，市净率的比较没有实际意义；
净资产为负值的企业无法采用。
适用范围：需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。
市销率模型
市销率=每股市价每股销售收入
目标企业每股价值=可比企业市销率目标企业每股销售收入
市销率的驱动因素：销售净利率、增长率、股利支付率、风 险(股权成本)
模型的适用性
优点：
不会出现负值，亏损企业和资不抵债企业也可以使用；
比较稳定、可靠，不容易被操纵；
市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化 的后果。
局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和 价值的重要因素之一。
适用范围：销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋