论企业最佳资本结构资本结构论.docx

论企业最佳资本结构资本结构论
毕业设计（论文）
二O一二年四月三十日
浅谈企业最佳资木结构
浅论企业最佳资木结构
摘要
资木结构中对企业的经营营运至关重要，随着现代企业制度的建立和
资木市场的发展， 我国企业的资本结构经历了质 反问 可以说企业的资木结构如何， 将直接影响企业
的经济实力， 承担风险 的生存能力等， 同时上市公司也直接影响到企业的经
营方式业绩以及股东和债权人的权益， 因此资本应该有一个合理的形态， 否
则资木局 限的运行不通畅就将严重制约企业的发展， 最终导致企业的经营失
败。
企业的资木结构是企业权益资本与债务资本间的结构，是由企业 采用
各种方式筹资而己经形成的， 各种筹集方式的不同组合类型， 决 定着企业的
资木结构及其变化。 如何找到一个最佳的长期资本结构， 是当今企业企业最
为困惑的之二问题。
第一章最优资木结构选择的意义
最优资本结构的概念
所谓资本结构，是指企业各种长期资金来源的现阶段构成和比例 关系。
长期资本来源长期债务资本和权益资木， 因此资本结构通常是 指企业股权投
资长期债务资木与权益资本的结构和比例关系。
最优加权平均结构是指能使企业的资本资本成木最低且企业价值最大、
并能最大限度地调动各利益相关者的积极性的资本结构。
民营企业私人企业为什么要选择最优的资本结构
企业资木结构决定企业的财务目标。企业的最小化财务首要 目标
是股东财富最大化，股票的价格代表了股东财富， 如果企业借债 的民营企业
利息率低于其预期投资报酬率，可以
浅谈企业最佳资木结构 通过借债取得收益而提高企业的股票价格；反之，通过发行股票 发行
债券或借债筹集资金，可以那时暂时延缓当时预期收益率低的情 况， 至少能
够不承担当时的债务利息，这也等于大幅提高间接提高股 票价格。
资本结构是公司治理的基础资本金和依据，公司资本金治理是资
木结构的表现和结果。 资本结构主体债权人和股东在公司治理中 是一种动态
依存关系，在公司治理中起主要作用。合理的资本结构对任何一个企业来说
都是重要的， 这不仅因为资本结构对企业的财务风险、 经营业绩有重大影响，
更重要的是资本结构同时影响着企业的治 理结构。目前，我国上市公司因为
历史原因，导致资本形态不合理， 进而制约了公司管理机制结构的完善。因
此，研究资木梯度结构对公 司治理的效应就显得尤为重要。
从财务管理角度看，企业选择最佳长期资本结构具有以下象征意
义意义。合理安排债权资本比例可以降低综合资本成本。由于债务利息率通
常低于股票利率，而且所得税前利润中扣除，企业可减少 所得税，从而债务
资本优于成本率明显的低于部分股权资本成本率。 因此，在一定的限度内合
理地提高债权资本以内的比例，率有可以降 低中小企业的资木成木率；合理
安排债权债权资木比例财务杠杆既得 利益， 由于债务利息通常赤字是固定不
变的，当税前利润利息增大时, 每一元利润所负担的固定利息会相应降低，
从而可分配给股权所有者 的税后利润会相应增加。因此，在一定的限度内，
合理地利用债权资 本，可以发挥财务杠杆的作用，给企业所有者带来财务杠
杆利益；合理安排债权资木比例可以增加公司的价值。一般而言，一家公司
的价 值应该等于控股公司其债权资木的市场价值与股权资本的市场价值之
和。因此，合理安排资木结构有利于增加公司目前的现阶段市场价值。
企业资本结构决定企业筹资的途径和恰当的资产负债率。企业的
筹资方式主要有发行多半债券和股票，以及向银行借抵押贷款。 如果企业负
债的比例非常大一些，经营者敢冒一定财务风险， 那么选 择发行债券或向银
行借贷款方式；如果企业不想税务冒太大的财务风 险， 承担太多的财务拮据
成本和代为代理成本，而使权益资本比例大 一些，那么会选择发行股票的筹
资主要用途方式为主要方式。而恰当 的资产负债率一般性的制定，财务管理
则是因为增加外源型融资会增 大财务拮据成木和代理成木， 而发行新股又会
稀释自己的控制权与资 本的增殖收益，企业适度的负债率是如前所述的。
企业资木结构决定股东对企业的控制程度和干预方式。控股股东
拥有企业的经营权和管理权，就本质而言，企业受股东控制，实 施股东的意
图，实现其目标。交易者对企业控制权的实施方式有多种 , 主要有事前控制
和事后控制。事前控制表现2
滨州学院专科毕业设计( 论文)
为控制者直接参与决策，否定管理者的无效决策，实施有效决策 ; 事后 控制体现为管理者偏离了控制者所期望的决策时， 予以纠正或替换。 股东的
加以控制方式和干预方式因微观股东结构的不同而不同。
企业资木结构决定投资者对企业破产清算民企的选择方式。 企业
资木结构构