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第八章 私募股权投资机构
1. 另类投资
2. 私募股权投资：概念与分类
3. 有限合伙结构
4. 薪酬与收益分配
5. 中国的私募股权投资
8-1
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另类投资的含义
传统的金融投资方式主要投资于股658,762
%
总资产
28,931,552
100%
总负债与合伙人资本
28,931,552
100%
资料来源：
黑石集团资产负债表（2012/12/31，单位：千美元）
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私募股权投资的种类
根据投资对象所处生命周期以及投资风险、收益率的不同，私募股权投资可分为
风险投资本
夹层融资
成长资本
杠杆收购
危机投资
上市后募投资等多种方式。
其中，风险投资和杠杆收购是最主要的投资类别。
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风险投资
风险投资，又称创业投资，是指对未成熟的非上市公司的股权投资，主要用于支持公司的起步、早期发展或业务扩张。
风险投资在促进经济增长、科技创新和增加就业方面，发挥了重要的作用。
风险投资的特征
主要投资于拟创立或创立不久的企业。
重点关注企业的创新价值；热衷于将来自大学和研发实验室的创意转变为实际运营的高速增长公司。
通过参与经营决策和管理提供增值服务。
风险投资的主要目标是通过出售或首次公开发行（IPO）等方式退出，从而实现投资收益最大化。
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风险投资
风险投资的机构
天使投资
天使投资针对的是种子期的企业，一般由富有的个人向创业企业进行投资。
公司风险投资
公司风险投资往往是由大型工商企业成立向初创企业股权投资的专门投资公司，其投资服务于企业的发展战略，以获得产业竞争优势。
专业风险投资机构
专业风险投资机构是私募股权投资的典型代表和主流形态，它介于资金供给者（公司、金融机构、富裕家庭等）和资金需求者（创业公司）之间，其目的在于获得投资回报。
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机构化的风投：世界著名的风险投资公司
红杉资本（sequoia capital）
1972年由Donald Valentine在硅谷创立
世界上最大的风险资本之一，投资成功的公司占NASDAQ市值10%以上。
全球约50名合伙人，包括“风投之王”Michael Moritz。
凯鹏华盈（KPCB）
1972年由Kleiner, Perkins, Caufield, Byers四人创立。
合伙人知名度极高，包括戈尔、鲍威尔、Bill Joy等。
主要领域为：绿色能源、IT、生命科学。
NEA（new enterprise associates）、梅菲尔德（Mayfield）、软银集团、IDG资本
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机构化的风投实例
风险资本
所投资企业
高额回报
红杉资本
美国
Apple、Google、Cisco、Oracle、Yahoo、Netscape、You Tube、Facebook、新浪网、携程网、阿里巴巴、京东商城
投资google1250万美元，回收50亿美元；%。
凯鹏华盈
美国
Netscape、Amazon、Cerent、Google、Sun、Compaq、
以400万美元投资Netscape、回报250倍。 1250万美元，获利近千倍
软银集团
日本
雅虎、阿里巴巴、
IDG资本
美国
百度、腾讯、凡客诚品、如家连锁、当当网
北极光
中国
美团网、开心网、皮皮鲁
达晨创业
中国
同渊电子、亿纬锂能
纪源资本
中国
土豆网、去哪儿？梅花集团
许多知名高科技企业在创立初期都受到了风险资本的资助。
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CVC实例：Intel Capital在中国的投资
投资企业
投资时间
投资金额
所属行业
ViDoOnline

1200万美元
Iptv
东软集团

4000万美元
软件外包
乐拍

1500万美元
电视购物
金山

7200万美元
软件
YeePay

电子支付
海辉软件

2800万美元
软件外包
潮起科技

1050万美元
IC设计
软通科技

600万美元
软件
信语通