黄金期货分析论文.doc

论后金融危机下黄金投资的价格影响因素分析摘要: 自金融危机发生后, 国际黄金价格波动剧烈, 近几年来金价大幅攀升备受关注。本文结合 2008 年至 2011 年国际国金市场的状况, 对影响黄金价格波动的因素进行了分析, 美元贬值、货币超发、通货膨胀、国际政治环境等因素都对黄金价格波动影响巨大。关键词: 黄金价格通货膨胀货币供给美元贬值引言布雷顿森林体系解体前,黄金价格一直保持在每盎司 35 美元的稳定水平,作为商品价值的尺度、交易的媒介和社会财富的代表,被社会公众普遍接受。但是,自 1973 年布雷顿森林体系崩溃之后,黄金开始失去其货币本位职能,其价格开始由市场的供求关系决定。从上世纪 70 年代初以来,世界黄金价格出现了让人瞠目结舌的波动。 20 世纪 70 年代初,每盎司黄金价格仅为 30 美元。 80 年代初,黄金价格暴涨到每盎司近 700 美元。本世纪初,黄金价格处于每盎司 270 美元左右,此后逐年攀升,到 2011 年9 月达到了 30 年来的高点,每盎司 1850 美元,此后又暴跌,仅一个月时间内就下跌了约 1600 美元,跌幅高达 % 。在短短几十年间,黄金价格出现如此大幅度的波动,引起众多学者的关注。随着 20 世纪 90 年代经济一体化程度的加深,黄金逐步显现出明显的金融核心化倾向, 黄金价格不仅受到供需量的影响, 而且还与期货市场紧密相关。在经济商品化向金融证券化过渡的过程中, 突出反映了黄金的“商品金融化”特点。其中, 黄金、石油和美元之间的关系尤为特殊: 美元是当前金融交易中的基础货币, 黄金是公认的硬通货, 石油则为重要的工业原料。 1 黄金价格影响因素分析从以往研究黄金的文献来看, (1 )与石油的关系黄金是通胀之下的保值品, 而石油价格上涨意味着通胀会随之而来, 经济的发展不确定性增加, 这时黄金保值避险的作用就会受到人们的青睐。长期以来, 石油价格被视为黄金价格升降的风向标。石油价格上涨带来一定程度的通货膨胀, 这将带来黄金需求的上升, 而引起金价的上涨。市场显示, 黄金价格常用随油价的升降而波支, 从中长期来看黄金与原油波动趋势是基本一致的,只是大小幅度有所区别,一般的说,黄金价格与原油价格正相关。(2 )美元汇率黄金是一种货币储备, 虽然美元实际上担当着黄金在以前的职能, 黄金还是对货币政策有一定的影响, 是对付通货膨胀的一种手段, 它对美元是一种替代作用, 黄金在市场上的主要职能是储备货币和避险工具。美元是世界公认的硬通货, 美元坚挺削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。美国是全球第一经济大国,其 GDP 约占世界的 1/4 , 对外贸易总额世界第一, 世界经济深受其影响, 而黄金价格显然与世界经济好坏成反向关系。另外, 国际黄金价格均以美元标价, 而且绝大部分也是以美元结算, 美元贬值势必导致金价上涨, 同时以美元计价的黄金对于其他货币的持有者来说显得便宜,这将刺激对于黄金的需求。因此,一般来说,美元汇率与黄金呈反向变动关系。(3 )通货膨胀率由于黄金与纸币、存款等货币形式不同, 其自身具有非常高的价值, 而不像其他货币只是价值的代表。在极端情况下, 货币会等同于纸, 但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此, 可以说黄金可以作为价值永恒的代表。在货币流动性泛滥, 通胀横行的年代,黄金由于